20221212-国信证券-消费电子12月投资策略_手机需求有望复苏_关注安卓阵营预期修复及折叠新品创新_23页_4mb

消费电子12月投资策略总结

核心内容

• 超配评级：消费电子板块被列为超配，分析师建议关注安卓阵营销量复苏预期、苹果市场份额提升以及折叠屏手机新品发布带来的机会。
• 市场表现：2022年11月消费电子板块上涨2.31%，跑输电子行业0.93个百分点，整体PE(TTM)为23.54倍，处于近五年1.9%分位。
• 行业趋势：预计2023年全球智能手机出货量将实现恢复性增长，VR/AR、TWS耳机、智能手表等细分市场亦呈现增长趋势。

主要观点

智能手机

• 2022年10月全球智能手机销量为1.05亿部，同比下降11.16%，主要受俄乌冲突、国内疫情管控及全球通胀影响。
• 苹果在10月销量2339万部，市场份额22.1%，同比提升2.0个百分点；三星、小米、vivo、OPPO市场份额均有所下滑。
• 中国10月智能手机销量为2042万部，同比下降15.3%，其中苹果市场份额25.0%，同比提升3.0个百分点；vivo、OPPO、荣耀、华为等品牌销量及市场份额均有不同程度波动。

VR/AR

• 2022年11月Steam平台VR活跃用户占比2.03%，环比提升0.13个百分点；Meta旗下Oculus品牌市场份额达63.41%，其中Oculus Quest2占比41.12%。
• 2022年全球VR出货量预计为953万部，同比下降7.4%；WellsennXR预计2024年VR出货量将达2570万部，年复合增长率(CAGR)为35.7%。

智能穿戴

• 3Q22全球TWS耳机出货量同比增长6.5%，其中苹果AirPods出货量2380万部，同比增长34.0%。
• 全球智能手表出货量同比增长13.8%，其中AppleWatch出货量1002万部，同比增长36.5%。
• 全球智能手环出货量同比下降38.9%，小米市场份额最高，达28.43%。

PCB及原材料

• 10月北美PCB BB值为1.07，环比下降，反映行业景气度有所下滑。
• 铜箔出口均价11.39美元/千克，同比下降11.5%，环比上涨3.0%；环氧树脂价格11月为16290.91元/吨，同比下降33.0%，环比下降7.4%。
• 电子玻纤布价格环比上涨，11月末为4.0-4.2元/米。

关键信息

• 重点推荐公司：
  • 安卓产业链：闻泰科技、传音控股、顺络电子、洁美科技、三环集团、光弘科技等。
  • 苹果产业链：东山精密、环旭电子、鹏鼎控股、福立旺、世华科技等。
  • 折叠屏产业链：福蓉科技、精研科技等。
  • 新能源趋势：江海股份、博敏电子、东山精密等。
• 业绩表现：
  • 10月台股组装、光学、PCB板块维持较高景气度。
  • A股消费电子板块3Q22营收同比增长26.08%，净利润同比增长25.37%。
  • 立讯精密、环旭电子、电连技术等获较多公募基金增持；闻泰科技、歌尔股份等遭减持。
• 北向资金：
  • 11月北向资金净流入前五为立讯精密、蓝思科技、工业富联、信维通信、长盈精密。
  • 净流出前五为联创光电、和而泰、奥海科技、环旭电子、歌尔股份。

风险提示

• 疫情反复影响下游需求；
• 产业发展不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资策略

• 关注安卓销量复苏预期，推荐相关公司；
• 聚焦苹果市场份额提升及产业链受益；
• 折叠屏手机出货量快速增长，关注相关产业链；
• 积极响应新能源趋势，布局相关企业。

重点公司盈利预测及投资评级

数据来源

• Wind
• Counterpoint
• Canalys
• WellsennXR
• IDC
• Valve
• 金联创
• 卓创资讯
• 国信证券经济研究所