20220518-安信证券-消费电子产业月度跟踪_手机销量短期承压_折叠屏新品不断发布_11页_926kb

消费电子产业月度跟踪总结

核心内容

2022年5月18日发布的消费电子产业月度跟踪报告指出，全球智能手机市场在2022年第一季度面临需求放缓，主要受宅经济效应减弱、疫情反弹、美联储加息及国际局势紧张等因素影响。同时，中国智能手机市场在2022年3月和4月也出现明显下滑，分别同比减少39.15%和3.8%。

主要观点

• 智能手机销量承压：2022Q1全球智能手机出货量为3.14亿台，同比下降9.09%；中国3月出货量同比大幅下降39.15%，4月产量同比下降3.8%。
• 折叠屏手机成为增长亮点：vivo和华为分别在4月发布首款和第五款折叠屏手机，价格下探至万元以下，有助于提升市场渗透率。DSCC预测Google将在2022Q3量产折叠屏手机。
• 消费电子指数下跌：2022年4月消费电子（中信）指数下跌11.5%，自年初至今下跌37.25%。尽管指数整体承压，但部分个股表现亮眼。
• 估值处于历史低位：截至5月17日，消费电子（申万）指数PE为27.68倍，过去10年PE百分位为5.10%，板块处于历史低估区间。
• 投资建议：推荐歌尔股份、奥海科技、欣旺达等下游需求确定性强的公司，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片公司如韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。

关键信息

智能手机市场

• 全球市场：2022Q1出货量为3.14亿台，同比下降9.09%。
• 中国市场：3月出货量为2146万部（同比-39.15%），4月产量为9614万部（同比-3.8%）。
• 品牌表现：OPPO、荣耀、vivo、苹果、小米为国内前五大品牌，其中OPPO出货量最高，达1370万台。
• 京东销量：iPhone 13以29.52万部销量位居榜首；OPPO Find N在折叠屏手机中销量第一，好评率98%。

VR/AR市场

• Meta旗下Oculus市占率：2022年4月达到66.62%，其中Oculus Quest2占比47.97%。
• 其他品牌：Valve市占率为15.35%，HTC市占率为10.57%，Pico市占率为0.67%。
• Steam平台VR用户比例：4月为1.89%，环比略有下降。

智能手表市场

• 产量下降：2022年1-2月产量为838万只，3月产量为426.2万只（同比-36.2%）。

面板市场

• 液晶电视面板：3月出货量为2380万片，同比增长2.59%。
• 移动PC面板：3月出货量为3610万片，同比下降11.74%。
• 笔记本电脑面板：3月出货量为2360万片，同比下降0.84%。
• 平板电脑面板：3月出货量为1250万片，同比增长27.55%。
• 液晶显示器面板：3月出货量为1650万片，同比增长20.44%。

板块行情及估值

指数表现

• 2022年4月：
  • 沪深300指数上涨4.89%
  • 电子（中信）指数下跌13.22%
  • 消费电子（中信）指数下跌11.5%
  • 消费电子组件（中信）指数下跌10.29%
  • 消费电子设备（中信）指数下跌20.52%
• 年初至今（截至5月13日）：
  • 沪深300指数下跌19.27%
  • 电子（中信）指数下跌33.39%
  • 消费电子（中信）指数下跌37.25%
  • 消费电子组件（中信）指数下跌36.58%
  • 消费电子设备（中信）指数下跌42.58%

陆股通净买入情况

• 净买入额前三：联创电子（1.46亿元）、欣旺达（1.14亿元）、欧菲光（0.78亿元）。
• 净卖出额前三：立讯精密（10.76亿元）、歌尔股份（6.23亿元）、电连技术（2.10亿元）。

重点公司情况

智能手机产业链公司估值

• 歌尔股份：预计2022年营收1052.08亿元，归母净利润56.51亿元，PE为16.70倍。
• 奥海科技：预计2022年营收52.09亿元，归母净利润4.46亿元，PE为15.30倍。
• 欣旺达：预计2022年营收490.72亿元，归母净利润17.76亿元，PE为22.80倍。
• 韦尔股份：目标价245.32元，评级买入-A。
• 恒玄科技：目标价215.00元，评级买入-A。
• 圣邦股份：目标价360.00元，评级买入-A。

其他公司估值

• 传音控股：预计2022年营收632.28亿元，归母净利润47.63亿元，PE为13.40倍。
• 视源股份：预计2022年营收252.98亿元，归母净利润22.82亿元，PE为21.55倍。
• 盈趣科技：预计2022年营收82.29亿元，归母净利润12.73亿元，PE为12.45倍。
• 安克创新：预计2022年营收159.63亿元，归母净利润12.24亿元，PE为20.20倍。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料及运输成本上涨风险
• 疫情反复风险

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 本报告由马良分析师撰写，SAC执业证书编号：S1450518060001。
• 联系方式：maliang2@essence.com.cn，021-35082935。

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