20171022-东兴证券-交通运输行业周报_BDI创新高_自由贸易港将从上海出发_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2017年10月22日交通运输行业周报指出，交通运输行业整体表现优于沪深300指数，其中港口板块涨幅最大，达到6.8%。报告重点分析了干散货航运、集运、油运等细分领域的发展情况，并对上海自由贸易港建设带来的影响进行了点评。

市场回顾

• 行业整体表现：交通运输行业指数上涨2.22%，优于沪深300指数的0.15%。
• 细分行业表现：
  • 航空板块：上涨1.29%
  • 铁路板块：上涨0.22%
  • 物流板块：上涨2.51%
  • 高速板块：下降1.32%
  • 港口板块：上涨6.8%
  • 机场板块：上涨0.85%
  • 航运板块：上涨1.29%
  • 公交板块：上涨1.34%
• 个股表现：
  • 涨幅前列：华贸物流（17.78%）、上港集团（14.53%）
  • 跌幅前列：原尚股份（-8.92%）、铁龙物流（-8.68%）

干散货航运分析

• BDI指数：本周上涨6.3%，达到1578点。
• FFA市场隐含远期BDI：10-12月分别为1488点、1503点、1337点。
• 港口情况：铁矿石港口库上周上升0.2%至1.32亿吨。
• 港口拥堵影响：当前港口拥堵影响运力达3.31%，为2015年6月以来新高。
• 运力增速：预计2018年运力增速仅1.2%，为1999年以来最低。
• 企业资产负债：主要企业资产负债表未修复，短期无融资扩产能能力。
• 结论：看好干散货航运未来四年边际改善，建议12月-2月配置。

集运分析

• SCFI指数：本周上涨3%至747.38点。
• 主力航线表现：
  • 波斯湾航线：上涨40%
  • 美西航线：微跌0.1%
  • 美东航线：下跌2.6%
• 运价压力：当前美线欧线运价已跌破部分航商盈亏平衡点。
• 涨价预期：11月初班轮公司有涨价计划，具体取决于月末装载率。
• 结论：外需复苏带动集运周期复苏，2018年集运边际改善大概率持续。

油运分析

• VLCC平均收益：上涨2%至22148美元/天，运价约为去年同期的50%。
• 苏伊士型：上涨32%至21399美元/天。
• 阿芙拉型：下降10%至20252美元/天。
• 运力价格：油轮资产价格近三个月小幅下滑，新船转售价格下降4%，5年船龄VLCC船价下降5%。

上海自由贸易港分析

• 政策背景：十九大报告提出探索建设自由贸易港。
• 上海优势：
  • 国际经济、金融、航运、贸易中心定位。
  • 港口集装箱吞吐量世界第一。
  • 政策优势明显，综合交通运输网络发达。
• 建设方案：上海方案已较为成熟，等待中央批准。
• 政策影响：利好上港集团、上海机场等标的。
• 风险提示：关税优惠放开难度较大，短期内难以媲美香港、新加坡。

近期重要事件点评

1. 雄安新区与百度对接：未来以智能公交为主、无人驾驶为辅。
2. 北京公交智能行车系统实测：安全驾驶平均分数提高67%，驾驶行为分析提升27%。
3. “双十一”临近，物流行业布局智慧物流：申通、顺丰等上涨。
4. 厦门建设全球首个绿色物流城市：与菜鸟网络、政府及环保组织合作。
5. 2017年中国物流50强名单发布：内资企业占比92%，国有、股份制、有限责任公司三足鼎立。
6. 泰州推进港口建设：打造长江经济带发展支点。
7. 9月港口数据：全国港口集装箱吞吐量恢复高位增长。
8. 私人飞机公司接受比特币支付：为航空领域带来新支付方式。
9. 新加坡航空与波音签订138亿美元订单：推进机队现代化。
10. 南方航空购买波音飞机：用于满足北京第二机场需求，推动“双枢纽战略”。
11. 中信海洋直升机股份有限公司停牌：筹划重大资产重组。
12. 中国东方航空9月经营数据：客运、货运运力均上升，新开航线。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战
• 自由贸易港政策不及预期

附件：重点数据跟踪

• BDI指数：1578点，周环比6.3%
• SCFI指数：747.38点，周环比3%
• FFA隐含远期BDI曲线：10月1488点
• 铁矿石价格指数：468.9点，周环比-1.57%
• BCI指数：3145点，周环比9.5%
• 中国沿海煤炭运价指数：1144.40点，周环比5.15%
• 油轮运价：VLCC平均收益22148美元/天，苏伊士型上涨32%，阿芙拉型下降10%
• 人民币汇率：美元兑人民币6.6092，周环比0.34%

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，具有多年研究经验。
• 闫海：伦敦城市大学卡斯商学院硕士，有4年航运市场研究经验，2016年加入东兴证券研究所。

分析师承诺与免责声明

• 所有分析观点为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 报告版权为东兴证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。