20231008-国联证券-石油石化9-10月双周报_需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌_19页_731kb

📌 行业周报分析总结：石油石化9-10月双周报（925-1008）

需求减弱叠加宏观扰动，油价震荡下跌

1. 油价趋势
   -截至10月6日，布伦特原油期货收于8458美元/桶，周环比下跌1126%；WTI原油期货收于8279美元/桶，周环比下跌881%。原油价格跌入80-90美元/桶区间。
   -需求下降与美国原油产量预期上升是油价下跌主因。

2. 需求端分析
   -美国近两周炼厂数据下滑明显：原油加工量降幅70万桶/日，汽油需求达2023年初以来低位（801万桶/日，环比降61万桶/日）。
   -炼厂检修季与终端需求抑制叠加，削弱了油价支撑力量。

3. 供给端分析
   -美国活跃钻机数减少5部，产量连续4周持平，短期增长乏力，但资本开支增加可能提升长期产量。
   -美国9月下修原油产量预测至2024年1320万桶/日，削弱欧佩克+减产对油价的支持。

4. 宏观经济影响
   -10年期美债收益率升至475%，创2007年以来最高，引发对全球经济增长的担忧，抑制大宗商品需求。
   -美联储加息预期与高利率环境加剧市场资金流出股市，影响原油需求。

5. 库存与进出口动向
   -美国原油库存降幅收窄，净进口下降，与成品油库存增加（如汽油库存上涨648万桶）形成对比。
   -俄罗斯海运原油出口量回升至近两个月高点（372万桶/日）。

6. 板块建议
   -原油板块：短空震荡，中长期看好油价中枢持稳。
   -成品油板块：需求疲软加剧，裂解价差缩小，库存累积压力显性化。
   -投资建议：中长期原油维持“强于大市”评级，短期需警惕宏观下行与地缘风险。

⚠️ 风险提示

• 全球经济下行风险、美国高利率持续、地缘政治冲突与制裁升级。