> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三种商品近期的市场动态、价格走势及未来走势预期，涵盖期货与现货价格、市场资讯、供需分析、交易策略及风险提示等内容。整体市场趋势显示，棉花和白糖市场呈现震荡走势，而纸浆市场则维持低位震荡态势。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日棉花2609合约收盘价16160元/吨，较前一日上涨+70元/吨（+0.44%）。 - **现货价格**： - 3128B棉新疆到厂价17425元/吨，较前一日下跌-131元/吨。 - 3128B棉全国均价17602元/吨，较前一日下跌-101元/吨。 - **基差**： - 现货基差CF09+1265，较前一日下跌-201。 - 现货基差CF09+1442，较前一日下跌-171。 ### 市场分析 - **国际因素**：中东冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续存在，美棉因天气因素上涨动能减弱。 - **国内因素**：国内商业库存加速去化，新棉播种基本完成，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口扩大，支撑棉价。 - **需求方面**：下游进入纺织淡季，需求转弱，政策预期增强，纺企采购心态谨慎。 - **价格走势**：郑棉期价震荡反弹，短期面临回调压力，但政策落地前预计延续区间波动。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：关注抛储政策落地情况，短期郑棉上涨动能减弱，继续区间波动。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日白糖2609合约收盘价5430元/吨，较前一日上涨+1元/吨（+0.02%）。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，较前一日持平。 - **基差**：现货基差SR09-40，较前一日下跌-1。 ### 市场分析 - **国际因素**：巴西4月上半月制糖比低于预期，但乙醇价格走弱，糖厂可能提高制糖比；印度禁止食糖出口，泰国增产超预期，巴西新季供应逐渐释放，2-3季度全球食糖贸易流整体趋宽松。 - **国内因素**：国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，许可证发放后进口糖将陆续供应市场。 - **价格走势**：郑糖期价横盘整理，短期上涨动能减弱，但下方存在支撑，预计延续区间波动。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：短期在供应过剩压力下上涨动能减弱，但进口总量预计下降，叠加天气升水，下方存在支撑。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日纸浆2609合约收盘价5060元/吨，较前一日上涨+8元/吨（+0.16%）。 - **现货价格**： - 山东地区智利银星针叶浆现货价格5045元/吨，较前一日持平。 - 山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4755元/吨，较前一日持平。 - **基差**： - 银星基差SP09-15，较前一日下跌-8。 - 俄针基差SP09-305，较前一日下跌-8。 ### 市场分析 - **供应方面**：海外主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。 - **需求方面**：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿低，港口库存维持高位。 - **价格走势**：纸浆期价窄幅波动，基本面无明显改善，短期预计延续低位震荡。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：短期浆价预计延续低位震荡，关注欧美消费是否好转。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 - **图1-7**：展示棉花主力合约收盘价、ICE美棉主力合约收盘价、棉花基差及仓单数量等数据。 - **图9-16**：展示白糖主力合约收盘价、ICE原糖主力合约收盘价、白糖基差及仓单数量等数据。 - **图17-24**：展示纸浆主力合约收盘价、基差及外盘价等数据。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。