20260623-华泰期货-农产品日报_产业驱动不强_棉价延续震荡_9页_2mb

产业分析总结：棉花、白糖与纸浆

核心内容概览

本报告对棉花、白糖与纸浆三个商品近期市场情况进行分析，涵盖价格走势、供需变化、市场策略及风险提示等内容，整体呈现中性偏弱的市场预期。

棉花市场分析

价格与数据

• 期货价格：棉花2609合约昨日收盘16060元/吨，较前一日上涨0.31%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17495元/吨，上涨29元/吨；全国均价17632元/吨，上涨25元/吨。
• 基差：现货基差CF09为+1572，较前一日下降25；郑棉基差CF09为+1435，下降21。

市场要闻

• 印度播种面积：印度新年度棉花播种面积为95.3万公顷，同比减少约28%，主要受西南季风降雨偏少影响。
• 美国干旱情况：截至6月16日，美棉主产区干旱指数为137，环比下降8，同比上升67；德克萨斯州干旱指数为114，环比下降7，同比持平。

市场分析

• 国际方面：美伊冲突推高种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价重心上移。
• 国内方面：国内本年度棉花资源供应偏紧，新作减产预期推动棉价上涨，但下游淡季氛围加重，新订单减少，成品库存上升，抛储政策未落地，纺企补库意愿低迷。
• 策略建议：短期宏观影响逐步消退，但淡季需求疲弱限制价格上行空间，预计区间波动为主。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

价格与数据

• 期货价格：白糖2609合约昨日收盘5345元/吨，上涨0.47%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5330元/吨，无变化；云南昆明地区现货价5155元/吨，下跌5元/吨。
• 基差：现货基差SR09为-15，较前一日下降25；SR09为-190，下降30。

市场要闻

• 进口数据：2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨；1-5月累计进口51.60万吨，同比增加17.35万吨；2025/26榨季累计进口81.58万吨，同比减少16.59万吨。

市场分析

• 原糖市场：能源价格回落对市场形成压力，但天气扰动提供一定支撑，短期原糖期价震荡运行。
• 郑糖走势：短期国产糖过剩压力不减，郑糖走势偏弱，远月01合约因本季和新季双重增产压力下跌幅更大。
• 策略建议：短期继续下跌空间有限，郑糖或将底部震荡。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

价格与数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘4818元/吨，下跌0.99%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4885元/吨，下跌40元/吨；俄针现货价4640元/吨，下跌10元/吨。
• 基差：银星基差SP09为+67，较前一日上升8；俄针基差SP09为-178，上升38。

市场要闻

• 进口市场：进口木浆现货市场价格分化，针叶浆部分降价，阔叶浆价格松动，本色浆局部试探性上调，化机浆价格稳定。

市场分析

• 海外基本面：针阔浆价格分化，欧美需求无亮点，缺乏新的利多题材。
• 国内需求：当前为造纸行业传统淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，去库压力大，原料补库积极性不足，港口库存仍处于高位。
• 策略建议：纸浆基本面改善不足，预计继续震荡寻底。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表说明

• 图1-图8：展示棉花期货价格、基差及价差走势，以及仓单和有效预报数据。
• 图9-图16：展示白糖期货价格、基差及价差走势，以及仓单和有效预报数据。
• 图17-图24：展示纸浆期货价格、基差及价差走势，以及外盘价格与库存情况。

分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

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