20260406-华联期货-锡周报_宽幅震荡_27页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概览

本周华联期货发布的锡周报指出，2026年4月2日至4月6日期间，锡市场呈现宽幅震荡态势。沪锡价格在震荡中反弹，基差波动较大。整体来看，市场受到多重因素影响，包括供给端的矿产恢复、需求端的行业分化、库存变化以及市场情绪波动。

主要观点

1. 行情走势

• 上周沪锡震荡反弹，现货价格为365500元/吨。
• 期价波动较大，基差变化显著。

2. 供给端分析

• 2026年2月精锡产量环比季节性减少。
• 国内锡矿产量12月份为0.53万吨，同比微幅减少，但进口量保持稳定，同比大幅增加。
• 缅甸矿端复产过程存在反复，印尼出口量环比提升。
• 短期矿端干扰有所缓解，加工费低位反弹。

3. 需求端分析

• 新兴领域需求保持韧性，传统领域部分出现调整。
• 中东冲突升级可能引发经济衰退预期，压制锡需求。
• 国内经济有韧性，新能源和半导体行业景气度提升。
• 海外不确定性较大，若通胀重启，降息可能性降低。

4. 库存情况

• SHFE库存周度环比小幅降低，截至2026年4月1日为6677吨。
• LME库存周度环比小幅降低，截至2026年3月31日为8675吨。
• 社会库存截至2026年3月27日为9656吨，周度环比减少。

5. 成本与利润

• 云南精矿加工费为16000元/吨，广西为12000元/吨，加工费低位反弹。
• 短期来看，矿端供应趋缓缓解，成本压力有所减轻。

6. 市场策略

• 市场情绪波动较大，操作上建议采用区间交易策略。
• 建议轻仓持有看涨期权和看跌期权，期货支撑位参考320000-330000元/吨，压力位参考410000-420000元/吨。
• 后期需重点关注市场情绪、缅矿及刚果矿的扰动，以及中东局势的进展。

关键信息汇总

供给端

• 精锡产量：2026年2月产量为10613吨，环比季节性减少。
• 锡矿产量：国内锡矿12月产量为0.53万吨，同比微幅减少，但进口量稳定。
• 产能利用率：2026年2月锡企产能利用率约45.57%，环比大幅回落，主要受假期因素影响。

需求端

• 终端消费：
  • 1-2月中国汽车产量同比减少9.9%。
  • 1-2月中国电子计算机产量同比减少7.4%。
  • 1-2月中国PVC产量同比减少5.3%。
  • 1-2月中国移动电子通信产量同比增加7.7%。
  • 1-2月中国空调产量同比增加0.7%。
  • 1-2月中国冰箱产量同比增加6.5%。
  • 1-2月中国洗衣机产量同比增加0.8%。
  • 2025年1-2月中国彩色电视机产量同比增加2.3%。
  • 1-2月中国太阳能电池产量同比减少7.8%，集成电路产量同比增长12.4%。

进出口

• 2026年1-2月中国锡矿进口分别为1.78、1.71万吨，保持稳定。
• 锡锭进口量为1101、2168吨。
• 精锡及合金出口量为1644、1244吨。

供需平衡

• 全球供需平衡：预计2026年全球供需平衡为-1.05万吨，维持小幅缺口。
• 中国供应量：预计2026年产量为18.67万吨，海外产量预计为19.3万吨。
• 中国需求量：预计2026年需求量为19.87万吨，海外需求预计为19.15万吨。

总结

综上所述，2026年4月初锡市场呈现宽幅震荡走势，主要受到供给端矿产恢复、需求端行业分化、库存变化以及市场情绪波动的影响。短期来看，矿端干扰缓解，加工费低位反弹，有助于价格企稳。然而，中东局势和海外通胀预期仍对市场构成不确定性。国内经济韧性较强，新能源和半导体行业景气度提升，可能支撑锡需求。操作建议以区间交易为主，轻仓持有期权，关注市场情绪、矿端扰动及中东局势发展。