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华联期货锡周报总结

核心内容

华联期货发布的锡周报指出，近期锡市场呈现区间震荡态势。整体来看，锡价受供给、需求、库存、成本利润、市场情绪及宏观环境等多重因素影响，短期内波动较大，但长期趋势仍需关注供给端的恢复情况以及宏观经济变化。

主要观点

• 行情波动：上周沪锡价格先扬后抑，Mysteel综合1#锡现货价格为424000元/吨，期价波动明显，基差变化较大。
• 供给端：4月份精锡产量环比增加，但同比小幅减少；国内锡矿产量3月份环比大幅增加，但4月份进口环比、同比减少；佤邦复产缓慢，对长期供给构成干扰。
• 需求端：4月份新兴领域如半导体保持需求韧性，光伏行业出现调整；传统领域需求分化明显，预计二季度将维持分化格局。国内经济具备韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性，对锡价形成压制。
• 成本利润：矿端供应持续偏紧，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。
• 库存情况：SHFE库存周度环比增加，LME库存小幅增加，社会库存也呈现小幅上升趋势，整体库存水平对价格形成一定压力。
• 市场情绪：市场情绪波动较大，尤其是新能源、半导体存储等板块，对锡价影响显著。
• 宏观环境：暂无重大政策影响，美联储缩表预期压制市场。

关键信息

1. 产业链结构

锡产业链包括锡精矿、精炼锡、国内下游（如锡焊料、马口铁、锡化工、电池、铜合金等），下游产品进一步延伸至3C电子、汽车电子、家电、光伏等终端消费领域。

2. 期现市场

• SHFE锡期货：近期期货收盘价在25000元/吨左右，基差波动较大。
• LME锡期货：期货官方价在495美元/吨左右，基差相对稳定。

3. 库存

• SHFE库存：截至2026年6月3日，SHFE库存为11800吨，周度库存大幅增加。
• LME库存：截至2026年6月3日，LME总库存为8760吨，周度库存小幅增加。
• 社会库存：截至2026年5月29日，精锡社会库存为10380吨，周度库存环比小幅增加。

4. 成本利润

• 云南精矿加工费：截至2026年6月4日，云南精矿加工费为16000元/吨，广西为12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定。
• 加工费趋势：2023年至今，云南精矿加工费整体呈现波动，但近期有所回升。

5. 供给

• 产量：2026年4月精锡产量为14480吨，环比增加，同比小幅减少；3月份锡矿产量环比大幅增加，但4月份锡矿进口减少。
• 产能利用率：2026年4月锡企产能利用率约为59.01%，环比回升。

6. 需求

• 终端消费：2026年4月中国汽车产量256.4万辆，同比减少2.6%；中国电子计算机产量2480.1万台，同比减少8%；中国PVC产量199.00万吨，同比下降7.2%；中国移动电子通信产量10879.6万台，同比减少0.4%。
• 消费趋势：整体终端需求呈现分化格局，部分行业出现调整，但半导体等新兴领域需求依然强劲。

策略建议

• 操作策略：市场整体呈现区间震荡，操作上可关注支撑位380000-385000元/吨和压力位450000-460000元/吨。
• 关注因素：佤邦复产进度、缅矿、刚果矿、印尼出口的扰动、消费数据、市场情绪变化及宏观政策动向。

总结

综上所述，锡市场在2026年6月处于震荡区间，供给端受佤邦复产缓慢及进口减少影响，需求端则因经济韧性及行业分化而保持稳定。库存小幅增加对价格形成压力，但市场情绪波动较大，特别是新能源和半导体存储板块，可能对锡价产生显著影响。未来需重点关注供给端的恢复情况、市场情绪变化及宏观经济动向，以判断锡价走势。