20221104-创元期货-油脂周度报告_生柴政策利好油脂远期需求_19页_1mb

生柴政策利好油脂远期需求 - 油脂周度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年11月初油脂市场的供需情况与价格走势，重点围绕豆油、棕榈油等主要品种展开，同时提及了生物柴油政策对油脂远期需求的利好影响。报告指出，短期油脂市场受宏观情绪向好影响出现反弹，而中期则因政策支持与全球供应预期宽松，油脂价格存在支撑。

主要观点

短期市场分析

• 宏观情绪向好：油脂价格出现低位反弹。
• 棕榈油供应宽松：产地库存转移至消费国，国内大量到港，库存压力大。
• 印尼库存高位回落：进入减产季，供需双弱，边际改善。
• 国内大豆供应紧张：豆油库存维持低位，价格短期有支撑。
• 豆油与棕榈油价差变化：豆棕现货价差小幅调整，显示市场供需变化。

中期市场分析

• 生物柴油政策利好：印尼和巴西的生物柴油政策将提升远期油脂需求，尤其是印尼明年推行B40政策，预计带动250万吨以上棕榈油需求。
• 南美大豆增产预期：南美新作大豆预计增产3,000万吨以上，全球大豆供应逐渐宽松。
• 国内供应改善：11月中旬国内大豆到港量预计大幅增加，豆油库存将缓慢回升。
• 菜籽油供应增加：新作菜籽大幅增产，大量到港后，菜籽油供应增加，库存预计开始回升。

关键信息

豆油供需情况

• 美国：大豆收割率快速提升，出口检验量有所下降，出口至中国量仍较高。
• 巴西：确认提高生物柴油掺混比例至B14和B15，预计带动豆油需求增加150-200万吨。
• 国内：9月大豆进口量环比增加，但整体仍偏弱；11月大豆到港量预计增加至800万吨，豆油库存将回升。

棕榈油供需情况

• 马来西亚：库存持续增加，出口需求偏空，出口量环比上升。
• 印尼：产量恢复，出口税上调，预计明年1月推行B40政策，带动棕榈油需求。
• 印度：上调植物油进口关税，棕榈油进口量环比上升，但同比略有下降。

库存情况

• 国内豆油库存：维持低位，价格短期有支撑。
• 国内棕榈油库存：持续增加，压力较大。
• 沿海菜油库存：小幅下降，但整体供应预期上升。

市场表现

• 油脂反弹：本周油脂价格大幅反弹，棕榈油领涨，豆油、菜油跟涨。
• 价差变化：豆棕价差走缩，油粕比反弹，月间价差小幅回落。

风险点

• 印尼出口政策：可能影响棕榈油出口量。
• 马来劳工问题：可能影响棕榈油产量。
• 俄乌局势：可能对全球油脂市场造成影响。
• 生物柴油政策：政策变化可能影响油脂需求。

研究团队介绍

• 油脂期货研究员：张琳静，具有七年期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析。
• 其他研究员：包括许红萍、廉超、王小琦等，分别在有色金属、黑色金属、农产品等领域有深入研究和丰富经验。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，基于公开信息，不保证准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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总结

综上所述，油脂市场短期内因宏观情绪向好而反弹，但长期供应宽松可能抑制上行动力。然而，生物柴油政策对远期需求形成支撑，特别是印尼和巴西政策利好，使油脂价格下跌面临较大阻力。品种间，棕榈油因供应边际改善，表现相对较强。投资者需关注政策变化及全球供需动态。