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油脂周报总结（2026年4月10日）

核心观点

• 棕榈油：预计中短期震荡偏强运行，后期价格中枢有望抬升。地缘政治和原油价格波动是短期影响因素，而印尼B50政策及东南亚增产周期是长期关注点。
• 豆油：震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。美豆供应边际收紧，叠加生物柴油需求增长，支撑CBOT大豆，但南美收获压力及新季种植面积扩张限制涨幅。
• 菜籽油：震荡偏强运行，后期价格中枢有望抬升。中加贸易关系恢复提振加籽行情，但旧作供应宽松及新作种植面积增长对价格形成压制。

市场动态

国内油脂市场

• 棕榈油：P2609合约本周收盘价8506元/吨，周跌幅1.82%。
• 豆油：Y2609合约本周收盘价8515元/吨，周跌幅1.97%。
• 菜油：01609合约本周收盘价9440元/吨，周跌幅3.18%。

国外油脂市场

• 马棕油：BMD棕榈油本周高位回落，重心显著下移。原油价格波动主导走势，印尼B50政策及MPOB报告对市场造成中性偏空影响。
• 美豆及豆油：CBOT大豆期价震荡运行，重心基本持平。美豆出口表现良好，但南美收获压力限制涨幅，美豆油期价受生物柴油需求改善支撑。
• 印尼棕榈油：2025/26年度供需仍偏紧，B50政策虽被提及但预计2028年才全面实施，出口关税上调，对市场形成一定支撑。

产业链操作建议

关注数据

• 棕榈油：MPOB及GAPKI报告、国内进口及库存情况。
• 豆油：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。
• 菜油：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量、菜籽及菜油库存。

市场影响因素

• 地缘政治：中东局势反复，影响原油价格波动，进而传导至油脂市场。
• 生物柴油需求：美生柴政策及RVO目标落地支撑油脂价格，印尼B50政策推动需求。
• 供需关系：东南亚增产季开启，但库存偏低；南美大豆丰产预期压制价格；中加贸易关系恢复影响菜籽市场。

周度数据变化

棕榈油

• MPOB报告：库存226.7万吨（环比降16.14%），产量137.6万吨（环比增7.21%），出口155.1万吨（环比增40.69%）。
• SPPOMA数据：4月1-5日产量环比增15.63%，出油率环比增0.48%。

豆油

• USDA报告：全球大豆期末库存降至1.248亿吨，美豆期末库存维持3.5亿蒲不变，国内豆油供应宽松。

菜油

• 加拿大油菜籽产量：2025/26年度预计达2180万吨，较上一年度增长14.35%。
• 欧盟油菜籽产量：预计达2014.5万吨，环比增长20.20%。

风险提示

• 地缘危机
• 东南亚产量超预期变动
• 印尼生柴政策超预期
• 中加及中美贸易关系突发变化
• 美生柴政策
• 能源价格大幅波动

图表与数据来源

• 棕榈油：MPOB及GAPKI报告、印尼CPO参考价及出口税率、国际油脂FOB价格。
• 豆油：USDA大豆供需平衡表、CBOT豆油价格、巴西大豆出口量、阿根廷大豆库存。
• 菜油：全球菜籽供需平衡表、加拿大油菜籽产量及出口数据、欧盟油菜籽产量预测。

总体展望

• 短期：油脂价格仍受地缘政治和原油波动影响，维持震荡偏强走势。
• 中期：需关注增产季对供应的影响及生物柴油政策对需求的支撑。
• 长期：市场焦点将转向全球供需格局及政策变化。