> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结（2026年4月10日） ## 核心观点 - **棕榈油**：预计中短期震荡偏强运行，后期价格中枢有望抬升。地缘政治和原油价格波动是短期影响因素，而印尼B50政策及东南亚增产周期是长期关注点。 - **豆油**：震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。美豆供应边际收紧，叠加生物柴油需求增长，支撑CBOT大豆，但南美收获压力及新季种植面积扩张限制涨幅。 - **菜籽油**：震荡偏强运行，后期价格中枢有望抬升。中加贸易关系恢复提振加籽行情，但旧作供应宽松及新作种植面积增长对价格形成压制。 ## 市场动态 ### 国内油脂市场 - **棕榈油**：P2609合约本周收盘价8506元/吨，周跌幅1.82%。 - **豆油**：Y2609合约本周收盘价8515元/吨，周跌幅1.97%。 - **菜油**：01609合约本周收盘价9440元/吨，周跌幅3.18%。 ### 国外油脂市场 - **马棕油**：BMD棕榈油本周高位回落，重心显著下移。原油价格波动主导走势，印尼B50政策及MPOB报告对市场造成中性偏空影响。 - **美豆及豆油**：CBOT大豆期价震荡运行，重心基本持平。美豆出口表现良好，但南美收获压力限制涨幅，美豆油期价受生物柴油需求改善支撑。 - **印尼棕榈油**：2025/26年度供需仍偏紧，B50政策虽被提及但预计2028年才全面实施，出口关税上调，对市场形成一定支撑。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | |----------|----------|----------|----------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | | 用油企业 | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | ## 关注数据 - **棕榈油**：MPOB及GAPKI报告、国内进口及库存情况。 - **豆油**：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。 - **菜油**：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量、菜籽及菜油库存。 ## 市场影响因素 - **地缘政治**：中东局势反复，影响原油价格波动，进而传导至油脂市场。 - **生物柴油需求**：美生柴政策及RVO目标落地支撑油脂价格，印尼B50政策推动需求。 - **供需关系**：东南亚增产季开启，但库存偏低；南美大豆丰产预期压制价格；中加贸易关系恢复影响菜籽市场。 ## 周度数据变化 ### 棕榈油 - **MPOB报告**：库存226.7万吨（环比降16.14%），产量137.6万吨（环比增7.21%），出口155.1万吨（环比增40.69%）。 - **SPPOMA数据**：4月1-5日产量环比增15.63%，出油率环比增0.48%。 ### 豆油 - **USDA报告**：全球大豆期末库存降至1.248亿吨，美豆期末库存维持3.5亿蒲不变，国内豆油供应宽松。 ### 菜油 - **加拿大油菜籽产量**：2025/26年度预计达2180万吨，较上一年度增长14.35%。 - **欧盟油菜籽产量**：预计达2014.5万吨，环比增长20.20%。 ## 风险提示 - 地缘危机 - 东南亚产量超预期变动 - 印尼生柴政策超预期 - 中加及中美贸易关系突发变化 - 美生柴政策 - 能源价格大幅波动 ## 图表与数据来源 - **棕榈油**：MPOB及GAPKI报告、印尼CPO参考价及出口税率、国际油脂FOB价格。 - **豆油**：USDA大豆供需平衡表、CBOT豆油价格、巴西大豆出口量、阿根廷大豆库存。 - **菜油**：全球菜籽供需平衡表、加拿大油菜籽产量及出口数据、欧盟油菜籽产量预测。 ## 总体展望 - **短期**：油脂价格仍受地缘政治和原油波动影响，维持震荡偏强走势。 - **中期**：需关注增产季对供应的影响及生物柴油政策对需求的支撑。 - **长期**：市场焦点将转向全球供需格局及政策变化。