20260327-华泰期货-油脂日报_美国生柴政策即将落地_油脂价格震荡运行_9页_2mb

美国生柴政策即将落地，油脂价格震荡运行总结

核心内容

近期油脂市场呈现震荡运行态势，主要受国际原油价格走强及美国生物柴油政策即将落地的影响。市场各方对政策变化的预期使得油脂价格波动加剧，投资者需密切关注政策实施后的具体影响。

市场分析

期货价格

• 棕榈油：昨日收盘价为9614.00元/吨，环比上涨104元，涨幅1.09%。
• 豆油：昨日收盘价为8646.00元/吨，环比上涨96元，涨幅1.12%。
• 菜油：昨日收盘价为9840.00元/吨，环比上涨133元，涨幅1.37%。

现货价格

• 棕榈油：广东地区现货价为9580.00元/吨，环比上涨100元，涨幅1.05%；现货基差为P05-34.00，环比变化-4.00元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为8810.00元/吨，环比上涨90元，涨幅1.03%；现货基差为Y05+164.00，环比变化-6.00元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为10370.00元/吨，环比上涨130元，涨幅1.27%；现货基差为OI5+530.00，环比变化-3.00元。

国际市场动态

• 巴西大豆产量：预计2025/26年度大豆产量为2189万吨，低于2月预估的2212万吨。
• 巴西玉米产量：第二季玉米产量预计为1754万吨，略高于2月预估；第一季玉米产量预计为380万吨，高于2月预估。
• 巴西小麦：2026年种植面积预计减少6%，产量预计减少12%。
• 马来西亚棕榈油：3月1-25日单产环比减少9.74%，出油率减少0.28%，产量减少11.21%。
• 大豆价格：美湾大豆（4月船期）C&F价格为516美元/吨，上调7美元；美西大豆（4月船期）C&F价格为510美元/吨，上调7美元；巴西大豆（5月船期）C&F价格为484美元/吨，上调6美元。
• 进口升贴水：墨西哥湾（4月船期）为231美分/蒲式耳，持平；美国西岸（4月船期）为215美分/蒲式耳，持平；巴西港口（5月船期）为144美分/蒲式耳，下调5美分。

主要观点

1. 政策预期影响：美国生物柴油政策即将落地，对油脂需求预期增强，推动价格震荡。
2. 市场供需变化：巴西大豆产量预期下调，马来西亚棕榈油产量下降，可能对全球油脂供应产生影响。
3. 国际原油走势：国际原油价格走强，进一步支撑生物柴油原料需求，利好油脂价格。
4. 基差变动：各油脂品种基差出现小幅波动，需关注市场对供需变化的反应。

关键信息

• 价格波动：三大油脂期货价格震荡，现货价格同步上涨，基差略有调整。
• 产量数据：巴西大豆产量预期下降，马来西亚棕榈油单产、出油率及产量均出现环比下滑。
• 进口利润：棕榈油5月和6月船期的进口利润有所波动，需关注后续变化。
• 市场关注点：政策变化、国际原油走势、巴西及马来西亚产量数据是当前市场的主要关注点。

策略与风险提示

• 策略：中性。
• 风险：政策变化可能导致油脂价格波动，需谨慎应对。

图表概述

• 图1-3：展示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价、收盘价及基差变化。
• 图4-6：显示三大油脂期货主力合约收盘价及基差走势。
• 图7-9：反映菜油、棕榈油、豆油的基差变化。
• 图10-11：展示大豆油与菜油、棕榈油的价差变化。
• 图12-15：提供棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润数据。
• 图16-20：呈现印尼棕榈油出口、马来西亚及印尼棕榈油产量及单产数据。
• 图21-22：显示中国大豆油与菜籽油的周度产量数据。
• 图23-25：展示中国菜油、棕榈油及豆油的成交量变化。
• 图26-29：反映中国沿海压榨厂及全国范围内的库存变动。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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