20240428-财通证券-天目湖-603136.SH-2023年客流营收复苏_转国资外延项目优化预期_3页_443kb

天目湖旅游公司投资分析报告总结

核心财务表现与业务发展

• 2023年业绩亮眼：公司全年实现营业收入630亿元，同比增长709%；归母净利润达147亿元，同比增长6239%。业务覆盖旅游、酒店、旅行社、景区等多个板块。
• 2024年一季度短期下滑：公司2024年第一季度营收同比减少11.33%，净利润下滑幅度达42.82%，但这是过渡期现象。
• 产品与业务结构优化：2023年通过升级夜航游船、海世界等产品及引入新项目（如漂流项目）提升竞争力。酒店、温泉业务等表现突出，多个业务板块实现高速增长。

国资引入后的战略变化

• 控制权变更：原民营企业天目湖引入国资，现由溧阳城发控股，持股达26.86%，实际控制人为溧阳市政府。
• 资源整合与外延发展：国资背景有助于公司扩大业务覆盖范围，加速资源整合，增强项目扩张能力和政府背书，为未来跨区域发展奠定基础。

投资建议与盈利预测

• 长期看涨：分析师维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收及净利润将连续增长，对应估值PE分别为21.6x、18.0x、15.4x，长期发展前景良好。
• 短期震荡：受政策和季节性影响，短期业绩面临压力，但分析师强调公司发展潜力。

风险提示

• 项目建设进度不及预期、天气回暖影响客流、行业竞争加剧为核心风险点。

分析师观点

财报显示公司在旅游行业复苏过程中表现卓越，产品创新和资源整合是未来增长关键，国资控股强化公司战略执行力，有望在行业中脱颖而出。