20211221-天风期货-双焦周报_焦煤普涨格局开启_预期强才是真的强__20页_1mb

焦煤普涨格局开启，预期强才是真的强？

核心内容

近期，焦煤市场呈现出明显的普涨格局，主要受到中央事权推动下的煤矿供给缩量以及市场情绪改善的影响。尽管需求端有所减弱，但整体市场仍表现出较强的上涨预期，因此不建议做空，应以反弹对待。

主要观点

• 焦炭价格反弹：焦炭盘面价格屡创新高，突破前期多重压力位，反弹力度在黑色系中领先。
• 供应端缩量：在中央事权推动下，晋蒙地区煤矿供给持续缩量，支撑了焦煤现货价格的上涨。
• 需求端变化：247家钢厂铁水日均产量周环比略有下降，但南方钢厂积极备货，部分钢厂复产，采购需求有所保障。
• 库存变化：焦炭总库存连续两周下降，但港口库存大幅回升，表明钢厂补库预期增强。
• 利润提升：山西焦化利润周环比增加，焦企提涨动力增强，焦化利润有望稳中有升。
• 市场预期：期货盘面强势反弹带动市场情绪好转，预期继续走强。

关键信息

焦炭三要素强弱评估

• 库存：-1（弱）
• 利润：+1（强）
• 基差：+1（强）

焦煤三要素强弱评估

• 库存：-3（弱）
• 利润：-3（弱）
• 基差：+1（强）

供需数据

• 焦化厂利用率：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率69.11%，周环比+0.99%，继续增加。
• 焦化厂产量：230家独立焦化厂焦炭日均产量51.09万吨，周环比+0.53万吨，继续增加。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂铁水日均产量198.7万吨，周环比-1.81万吨，降幅继续加大。
• 焦炭库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为664.62万吨，周环比-8.34万吨，连降两周。
• 焦炭库存变化：110家钢厂焦炭库存427.43万吨，周环比+10.9万吨，继续回升。
• 港口库存：港口焦炭库存164.8万吨，周环比+17.7万吨，增幅继续加大。
• 焦化厂库存：230家焦化厂焦炭库存95.38万吨，周环比-5.61万吨，降幅缩窄；100家焦化厂库存44.2万吨，周环比-2.21万吨，降幅缩窄。

焦炭平衡表

焦炭现货价格

• 山西焦煤价格持续上涨。
• 蒙5原煤报价涨至1750-1800元/吨附近。
• 山西焦煤仓单成本2284元/吨，蒙煤仓单成本2420元/吨。

市场趋势

• 供需双暖：供应端持续增加，需求端有所回升，市场整体呈现供需双暖格局。
• 利润稳中有增：随着焦企提涨，焦化利润有望稳中有升。
• 库存变化：钢厂和焦化厂库存下降，但港口库存大幅回升，表明市场存在较强的补库预期。
• 安全检查影响：晋蒙地区安检严格，部分地区国有矿落实停产，进一步支撑了焦煤价格的上涨。

总结

当前焦煤市场在供应缩量和需求预期回升的双重推动下，呈现普涨格局。尽管钢厂铁水产量有所下降，但南方钢厂积极备货，部分钢厂复产，采购需求有所保障。焦炭和焦煤价格均受到期货盘面反弹的带动，市场情绪有所好转。因此，短期来看，焦煤价格仍有上涨空间，建议投资者关注市场预期变化，谨慎操作。