20211018-华泰期货-焦炭焦煤周报_焦企利润再度压缩_双焦探涨重回升势_12页_793kb

焦炭与焦煤市场总结

核心内容

近期焦炭与焦煤市场呈现强势上涨趋势，主要受到环保限产政策、物流恢复及供需变化等因素影响。焦炭期货及现货价格大幅上涨，焦煤市场同样表现强劲，价格延续上涨态势。市场情绪有所好转，但焦化利润仍面临压缩压力。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：上周焦炭主力合约强势上涨，环比上涨600.5个点，最终收于4105.5，周涨幅为17.13%。
• 供给端：环保限产政策持续影响，独立焦企产能利用率环比下降1.37%，日均产量减少0.91万吨；而钢厂焦炭产量小幅上升，产能利用率环比增加0.20%。
• 需求端：铁水产量微升，高炉开工率环比增加0.55%，钢厂盈利率环比提升2.16%，显示需求端有一定支撑。
• 库存端：焦炭总库存环比上升20.49万吨，但仍优于历史同期水平，库存压力有所缓解。
• 利润情况：尽管物流恢复和部分煤种价格上涨，但焦炭利润仅约200元/吨，利润空间进一步压缩。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约上涨457个点，最终收于3614，周涨幅为14.48%。
• 供给端：主产区以保供电煤为主，炼焦煤部分煤种供应收缩，气煤、贫瘦煤供应减少，价格持续上涨。
• 库存端：焦煤库存环比继续下降，但同比仍处于相对高位，整体库存压力较大。
• 进口情况：进口蒙煤通关量增加，近几日均在250车以上，最高达310车，创近半年新高，但仍依赖卡车运输。

关键信息

• 环保限产持续：山西吕梁地区部分焦企因手续不全被焖炉，山东地区继续严控焦炭产量，短期内复产可能性低。
• 物流恢复：部分焦企库存下降，物流成本回升对焦炭价格形成支撑。
• 市场情绪：下游焦企开始补库，炼焦煤市场情绪有所改善。
• 政策风险：需关注双焦双控、钢材压产政策的落实情况，以及宏观经济政策和煤炭进出口政策的变化。

策略建议

• 焦炭：中期看涨，关注价格反弹机会。
• 焦煤：震荡偏强，短期价格仍有支撑。
• 跨品种：建议多焦炭空铁矿（01合约）。
• 期现与期权：暂无相关策略建议。

风险提示

• 消费强度是否能回归至正常水平。
• 双焦双控、钢材压产政策的实施范围与效果。
• 宏观经济政策对市场的影响。
• 煤炭进出口政策变化。
• 工信部门最新政策动态。

图表摘要

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：焦炭2201合约价格走势
• 图3：日照港准一级焦炭主力（01）合约基差
• 图4：1-5焦炭合约价差
• 图5：独立焦化厂产能利用率
• 图6：焦炭月度产量及预判
• 图7：高炉开工率
• 图8：中国生铁日均产量
• 图9：三环节焦炭合计库存
• 图10：2021年焦炭总库存预判
• 图11：山西独立焦化厂利润
• 图12：主流市场焦煤价格
• 图13：焦煤2201合约价格走势
• 图14：蒙煤5#—焦煤主力基差（09）
• 图15：焦煤合约9-1价差
• 图16：三环节焦煤合计库存

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