20240523-浦银国际证券-盈利能力远超预期_维持行业首选_7页_872kb

拼多多（PDDUS）2024年第一季度业绩报告：拼多多业务表现强劲，超过市场预期。一季度收入达868亿元人民币，同比增长131%，超出预期13%。具体来看，在线营销服务收入同比增长56%至425亿元，交易服务收入增长327%至444亿元。调整后净利润达到306亿元，同比增长202%，净利率高达35.3%，环比提升66、同比改善83个百分点。

拼多多广告增长表现尤为突出，整体毛利率在一季度达到6.23%，环比提升18个百分点。值得注意的是，Temu业务贡献了显著增长，占交易服务收入的80%左右。一季度Temu总体成交额估计达80亿美元，预计全年目标值得GMV将超过400亿美元。

基于强劲的业绩表现，浦银国际维持了“买入”评级，同时将目标股价从147美元上调至185美元，对应上涨空间约26%。分析师调整了盈利预测，上调了2024-2025年度收入预期。

投资建议：保持买入评级，但需警惕宏观经济形势变化与市场竞争加剧等风险因素。