20251023-华安证券-恒鑫生活-301501.SZ-25Q3业绩稳健_积极布局全球化生产_4页_494kb

恒鑫生活2025年第三季度业绩稳健增长，前三季度营业收入达13.84亿元，同比增长19.49%，归母净利润1.85亿元，同比增长14.12%。第三季度单独贡献营收5.13亿元，同比增长20.65%，净利润0.60亿元，同比增长3.93%。毛利率和净利率略降，费用率变化主要受上市费用增加影响，同时公司收到政府补助0.47亿元。

公司积极扩展全球化生产能力，泰国工厂首次发货标志着全球布局初见成效。此外，计划投资年产3万吨PLA可降解餐饮具项目，预计将进一步巩固其在环保餐饮具市场的领先地位。分析师维持“增持”评级，预计2025-2027年营业收入年均增长约10%，归母净利润稳定增长，对应PE倍数逐渐下降。

主要风险包括出口市场波动、客户集中度高、产品毛利率下降及原材料价格和汇率不确定性。整体而言，公司受益于环保政策推动，可降解餐饮具渗透率提升，长期发展潜力被看好。

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