银行行业_宽财政对信贷的拉动作用几何——探寻利率方向（2）_11页_1mb

报告探讨了宽财政政策对信贷的拉动作用及利率方向。首先，针对十五五规划目标，分析后续财政发力空间，强调需实现2035年中等发达国家人均GDP水平，对应名义GDP增速不低于7.19%。当前财务力度显著，2025年实际赤字率约5.45%，广义赤字率达9.9%，财政支出前置驱动经济。后续空间需保障4.1%名义GDP增速以上，财政支出占比约30%，支撑杠杆作用增强。财政抓手包括非税收入（如央行利润上缴）、预算稳定基金调入1827亿元、地方政府债提前批3.12万亿元，以及新政策工具如5000亿元新型政策性金融工具，预计拉动总投资超7万亿元。风险包括经济增长超预期下滑、财政政策不及预期、国际风险超预期等。需考虑人口下降和通胀影响，财政扩张效用可能减弱，但总体拉动信贷作用显著。