20250412-国盛证券-钢铁行业周报_债务周期的强弩之末_15页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌6.43%，跑输沪深300指数3.55个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。行业面临多重压力，包括中美贸易战升级、信用风险加剧以及需求端的波动。然而，随着政策调控与产业升级的推进，行业基本面有望逐步改善。

主要观点

• 供给端：本周国内247家钢厂高炉产能利用率为90.2%，环比上升0.6个百分点，同比增加6.6个百分点。日均铁水产量增加1.5万吨至240.3万吨，但电炉产能利用率略有下降。五大品种钢材周产量为871.1万吨，环比下降0.2%，同比上升1.7%。
• 库存情况：钢材总库存环比下降1.7%，降幅较上周收窄1.0个百分点，厂库由降转增。五大品种钢材社会库存为1176.7万吨，环比下降3.2%。螺纹钢和热卷库存分别环比下降4.7%和1.0%。
• 需求表现：五大品种钢材周表观消费为900.5万吨，环比下降2.1%，同比减少6.6%。螺纹钢表观消费小幅改善，热卷消费显著回落。建筑钢材成交周均值为11.2万吨，环比下降6.1%。
• 原料价格：铁矿石价格回落，普氏62%品位进口矿价格指数为98.4美元/吨，周环比下降3.4%。澳洲和巴西发运量均环比下降，港口库存小幅下滑。焦炭价格稳定，但钢厂可用天数减少，双焦价格或偏弱运行。
• 价格与利润：钢材现货价格走弱，但主流钢材品种即期毛利变动不大。长流程螺纹钢和热卷即期毛利分别为-179元/吨和-264元/吨，短流程螺纹钢毛利为-289.3元/吨。成本及毛利数据未出现明显波动。

关键信息

行情回顾

• 上证指数下跌3.11%，沪深300指数下跌2.87%。
• 钢铁板块整体表现不佳，中信钢铁指数下跌6.43%，跑输大盘。
• 本周钢铁板块53家公司下跌，跌幅前五为中南股份、新钢股份、盛德鑫泰、甬金股份、沙钢股份，跌幅分别为-10.8%、-10.8%、-11.2%、-11.6%、-13.0%。

政策与行业动态

• 国家发展改革委明确表示，将继续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。
• 新疆多家钢厂自3月24日起减少粗钢日产量10%，以推动行业减量发展。
• 核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，显示消费需求有所提振。

行业发展趋势

• 钢铁行业正处于康波周期的末期，面临债务周期的强弩之末。
• 未来若配合行业供给端调整政策及转型升级预期，钢材中长期基本面有望持续好转。
• 钢管企业受益于煤电装机提升及油气景气周期，相关标的值得关注。

重点标的推荐

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨

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1. 《钢铁：静观其变》 2025-04-06
2. 《钢铁：金融属性与商品属性如何投资》 2025-03-29
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