20250601-国盛证券-钢铁行业周报_黑色产业链采掘与冶炼盈利分化_15页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现略显疲软，中信钢铁指数下跌0.73%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位。行业利润持续改善，1-4月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额达169.2亿元，同比由亏转盈，显示出行业正在逐步复苏。

主要观点

1. 供给端

• 铁水产量回落：本周国内247家钢厂日均铁水产量降至241.9万吨，环比下降1.7万吨，同比上升2.2个百分点。
• 电炉产能利用率略降：国内91家电炉产能利用率为54.3%，环比下降0.2个百分点，同比下降2.2个百分点。
• 钢材产量变化：五大品种钢材周产量为880.9万吨，环比增长1.0%，同比减少1.7%。螺纹钢产量下降，热卷产量显著增长。

2. 库存端

• 总库存降幅扩大：五大品种钢材周社会库存为932.5万吨，环比下降2.9%，同比下降27.7%。
• 钢厂库存下降：五大品种钢材周钢厂库存为433.1万吨，环比下降1.1%，同比下降7.7%。
• 螺纹钢与热卷库存均回落：螺纹钢社会库存为394.6万吨，环比下降5.3%；热卷社会库存为257.8万吨，环比下降2.1%。

3. 需求端

• 表观消费改善：五大品种钢材周表观消费量为913.8万吨，环比增长1.0%，同比减少3.8%。
• 螺纹钢消费小幅好转：螺纹钢表观消费为248.7万吨，环比增长0.6%。
• 热卷消费显著增长：热卷表观消费为326.9万吨，环比增长4.4%。
• 建筑钢材成交回暖：建筑钢材周均成交量为10.2万吨，环比增长6.7%。

4. 原料价格

• 铁矿石价格回落：普氏62%Fe进口矿价格指数为96.8美元/吨，周环比下降2.2%，同比下降19.8%。
• 焦炭价格走弱：天津港准一级焦炭价格为1400元/吨，周环比下降3.4%，同比下降31.7%。
• 原料滞后三周成本与毛利：长流程螺纹、热卷原料滞后三周成本分别为3381元/吨与3607元/吨，毛利分别为-223元/吨与-396元/吨。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格走弱：Myspic综合钢价指数为120.1，周环比下降1.9%，同比下降15.1%。
• 即期毛利基本持平：主流钢材品种即期毛利与上周基本持平，247家钢厂盈利率为58.9%，环比下降0.9个百分点。

关键信息

• 行业利润改善：1-4月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额169.2亿元，去年同期为-222.2亿元，显示行业盈利能力正在回升。
• 发改委政策影响：国家发展改革委提出整治“内卷式”竞争，推动行业供给端调整及转型升级，有助于钢材中长期基本面好转。
• 需求端预期改善：5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，环比上升0.5个百分点，显示经济复苏趋势。
• 重点标的推荐：
  • 买入：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、甬金股份、常宝股份
  • 增持：新兴铸管

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨

行情回顾

• 上证指数：3,347.49点，下跌0.03%
• 沪深300指数：3,840.23点，下跌1.08%
• 中信钢铁指数：1,534.34点，下跌0.73%，跑赢沪深300指数0.35个百分点。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 1-4月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额169.2亿元，同比由亏转盈，显示出行业盈利改善趋势。

3.2 重点公司公告

• 久立特材：发布第三期员工持股计划第三个锁定期届满公告，解锁权益占计划总量的40%。
• 南钢股份：全资子公司竞拍取得安徽省霍邱县范桥铁矿探矿权。
• 新兴铸管：聘任王美英女士为董事会秘书。
• 中信金属：参股公司卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿。
• 凌钢股份：1#-4#高炉装备升级项目顺利投产。
• 新钢股份：首期限制性股票激励计划获得国务院国资委批复。
• 重庆钢铁：决定终止吸收合并全资子公司重庆新港长龙物流有限责任公司。

结论

钢铁行业在供给端调整和需求端复苏的双重推动下，盈利情况有所改善。行业利润由亏转盈，政策支持有助于推动行业向好发展。建议关注具备战略配置价值的公司，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，同时警惕政策变动和需求不及预期等风险。