20260612-国金证券-证券行业研究_公募基金主题投资风格管理指引发布_进一步防范风格漂移_3页_536kb

国金证券研究报告总结：公募基金主题投资风格管理指引发布

核心内容概述

2026年6月12日，基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在规范主题投资基金的风格漂移问题，提升投资风格的稳定性，加强投资风格管理与监督。该指引自2026年12月1日起施行，要求不符合规定的基金在12个月内完成整改。

主要观点

• 明确定义主题投资基金：主题投资基金是指在基金合同中约定80%以上的非现金基金资产投资于特定投资方向的基金，但不包括公开募集不动产投资信托基金和指数基金。
• 投资方向明确化：投资方向涵盖特定市值、行业、主题、市场板块、地域、资产类别等，基金名称应与投资方向一致，避免名实不符。
• 投资风格可识别、可量化：基金管理人需以可识别或可量化的方式约定投资风格、投资范围和风格库入库标准，同时对风格库进行严格管理。
• 风格库更新限制：主题投资基金风格库的更新次数原则上每年不超过12次。
• 加强监管与内部管理：基金管理人需建立全链条内部管理机制，定期更新和检查风格库，跟踪评估投资风格稳定性，对投资集中度过高的情形加强管理。
• 基金托管人职责：基金托管人需加强对基金合同内容的审查，监督特定投资方向证券的投资比例，发现不符合约定的情形应及时提醒，并在特定情况下向监管机构报告。
• 投资风格稳定性提升：指引的出台将有效遏制风格漂移现象，推动行业从“重规模”向“重回报”转变。

关键信息

• 指引实施时间：2026年12月1日起施行。
• 整改期限：不符合要求的基金应在指引实施后12个月内完成整改。
• 监管对象：包括基金管理人和基金托管人。
• 投资风格管理要求：投资风格、范围、风格库应可识别、可量化，风格库更新频率受限。
• 风险提示：政策推进不及预期、改革效果不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

1. 公募基金行业政策推进不及预期；
2. 政策落地后改革效果不及预期。

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