20180604-渤海证券-_关于进一步规范货币市场基金互联网销售_赎回相关服务的指导意见_点评_明确资质要求_设定赎回上限_防范货币市场基金流动性风险_5页_534kb

货币市场基金流动性风险防范总结

核心内容

2018年6月1日，证监会和人民银行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（以下简称《指导意见》），旨在规范货币市场基金的互联网销售和赎回业务，防范流动性风险，保障行业长期健康发展。

主要观点

1. 规范互联网销售与赎回业务

• 不涉及投资管理：《指导意见》仅针对销售和赎回业务进行规范，不影响基金管理人对基金的投资和管理。
• “三强化、六严禁”原则：
  • 强化持牌经营：明确要求所有基金销售机构必须持牌经营。
  • 强化资金闭环运作：强调基金销售结算资金需闭环运作，确保资金安全。
  • 强化公平竞争：规范销售行为，防止不正当竞争。
  • 六项禁止：禁止非持牌机构开展销售活动、留存销售信息、挪用销售资金、用于“T+0赎回提现”业务、违规转让基金份额以及实施歧视性、排他性、绑定性销售。

2. 防范“T+0赎回提现”流动性风险

• 设定赎回上限：单一投资者在单一销售机构的单日“T+0赎回提现”额度上限为1万元。
• 限定业务提供者：仅取得基金销售业务资格的商业银行可提供“T+0赎回提现”服务。
• 禁止第三方垫支：其他机构或个人不得为“T+0赎回提现”提供资金垫付。
• 限制增值服务：非银行支付机构不得以货币市场基金份额直接进行支付类增值服务。
• 加强信息披露：对“T+0赎回提现”业务的宣传和信息披露提出明确要求，确保投资者知情权。

3. 风险管理背景与意义

• 流动性风险问题：由于“T+0赎回提现”业务由机构垫付资金，可能在市场流动性紧张时引发资金链断裂，进而影响基金资产变现，加剧市场风险。
• 监管背景：此前已有多项监管政策，如《货币市场基金监督管理办法》和《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，本次《指导意见》是对这些政策的进一步完善和补充。
• 政策目的：通过限额管理与限定机构的方式，既控制流动性风险，又兼顾投资者便利性与机构利益，体现监管的灵活性与细致性。

关键信息

• 过渡期设置：监管政策设置了6个月的过渡期，便于市场参与者逐步调整业务模式。
• 业务模式：“T+0赎回提现”业务由机构垫付资金，不同于传统赎回，其便利性与潜在风险并存。
• 监管机制：证监会与人民银行联合监管，体现了对金融系统稳定性的重视。
• 行业影响：该政策对基金销售机构、基金管理人及投资者均产生影响，需在合规框架下调整业务策略。

总结

《指导意见》通过明确资质要求、设定赎回上限、限定业务提供者等方式，对货币市场基金的互联网销售与赎回业务进行了系统性规范，旨在防范流动性风险，保障市场稳定。该政策在控制风险的同时，也考虑了投资者体验与市场发展的平衡，为行业长期健康发展提供了制度保障。