20260616-招商证券-公募可持续投资策略应用指引发布_从产品标签走向策略约束_ESG热点洞察系列报告之五_8页_1mb

公募可持续投资策略应用指引总结

核心内容

中国证券投资基金业协会于2026年6月12日发布了《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，标志着公募基金可持续投资从产品标签走向策略约束的规范化阶段。该指引旨在提升可持续投资产品的可识别性和可信度，明确可持续投资策略的定义、适用范围、产品要求和管理人体系建设。

主要观点

1. 从“是否叫ESG”转向“是否有可验证的投资策略”

• 指引不再仅以产品名称判断是否属于可持续投资产品，而是要求管理人说明其是否实际应用了可持续投资策略，包括负面剔除、正面筛选和整合投资等方法。
• 产品需体现可持续投资策略，如80%以上非现金资产覆盖国家政策支持的绿色低碳行业目录或贴标债券。
• 业绩比较基准需体现可持续投资策略，以增强产品与策略的一致性。

2. 分层管理：区分产品适用层级

• 主要应用可持续投资策略的基金：需同时采用“负面剔除或正面筛选 + 整合投资”策略，并满足80%以上非现金资产覆盖、设定体现策略的业绩基准等要求。
• 其他应用可持续投资策略的基金：至少应用一种策略方法（如负面剔除、正面筛选或整合投资），但未对业绩基准提出强制要求。
• 指数型基金：仅需关注业绩基准、信息披露和公司层面可持续投资理念，策略方法不适用。

3. 管理人层面：强化体系建设与责任

• 管理人需确立公司层面的可持续投资理念和目标，并建立指标体系、评价标准、规则制定及定期评估机制。
• 非指数型基金需指定人员或团队，构建涵盖环境、社会、公司治理等维度的指标体系。
• 管理人需积极参与相关基金重要持仓标的的公司治理，承担使用第三方数据的责任。

4. 业绩基准：成为关键适配环节

• 业绩比较基准不仅是展示工具，更是产品定位、策略约束和风格匹配的重要依据。
• 指引要求主要应用可持续投资策略的基金设定体现策略的基准，如ESG指数或绿色低碳主题指数。
• 对于未显性体现可持续属性的基准，需重点说明其与产品策略、风格和投资目标的匹配性。

5. 主题型产品：需兼顾产业主题与可持续策略

• 绿色、低碳、碳中和等主题产品虽未被列为可持续投资策略方法，但其名称和合同中若包含相关关键词，仍可能适用指引。
• 主题基金需在合同、招募说明书等文件中明确投资风格、范围和风格库入库标准。
• 管理人需在产品设计中平衡主题边界与可持续策略落地，确保两者一致。

关键信息

存量基金影响

• 名称触发：截至2026年6月12日，名称包含“ESG”、“可持续投资”等八类关键词的基金共96只，规模约807.5亿元。
• 策略触发：进一步纳入投资策略文本识别后，潜在受影响基金预计超过200只，规模约1966.8亿元。
• 产品类型分布：
  • 主动权益类：135只
  • 被动指数类：52只
  • 固收及“固收+”：47只
  • FOF及QDII：28只
• 业绩基准类型：
  • 未显性体现可持续属性基准：140只
  • 绿色低碳主题基准：80只
  • 显性ESG基准：45只
  • 含ESG筛选的宽基：10只

新发基金影响

• 命名与合同审慎化：ESG等关键词将直接影响策略设计、基准选择和持续管理要求。
• 策略设计更实质化：管理人需在产品设立阶段前置准备可持续投资体系、数据管理、研究流程、公司治理参与等内容。
• 管理人能力差异凸显：已有内部ESG评价体系、数据机制、研究流程和治理经验的管理人更具优势。

风险提示

1. 政策理解与执行存在不确定性，后续监管实践、协会问答或产品备案反馈可能进一步细化要求。
2. 潜在受影响基金的测算存在偏差，需结合基金合同、投资策略和实际管理流程判断。
3. 本文不构成对基金合规或投资价值的判断，仅用于观察潜在适用范围和政策影响方向。

总结

《可持续投资指引》推动公募基金从理念表达走向策略约束，强化了产品名称、投资策略、业绩基准和公司治理之间的一致性。该指引为行业构建了更清晰、稳定、可比较的可持续投资产品体系，同时对管理人提出了更系统的能力要求。未来，可持续投资产品将更注重策略执行、数据验证和投后管理，推动其从概念走向可操作、可跟踪的策略能力。