> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花行业月度报告总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月12日发布的棉花行业月度分析，主要聚焦于全球棉花供需变化、价格波动及对相关股票的影响。报告指出，2026/27年度全球棉花供需结构正从2025/26年的高产累库转向减产去库，消费量继续上调，库存进一步去化，整体市场呈现紧缩趋势。 ## 主要观点 - **全球供需调整**：USDA 6月报告下调了2026/27年度全球期末库存预期，同时上调出口预期，显示全球棉花市场供给逐渐收紧。 - **产量变化**：2026/27年度全球产量预测为2527万吨，同比减少5.4%。主要减产国家包括中国、巴西、美国和澳大利亚。 - **消费趋势**：全球消费量预测为2651万吨，同比增加1.4%。消费量上调主要来自中国和越南，部分抵消了孟加拉、巴基斯坦、泰国和美国的下调。 - **库存去化**：全球期末库存预计为1549万吨，同比下降7.2%，库存消费比下降，表明库存压力减小。 - **价格波动**：国际棉花现货价格环比下跌9.3%，美棉期货价格下跌9.0%，国内棉花现货价格下跌3.4%，国内期货价格下跌6.0%。尽管价格出现调整，但整体仍呈现上涨趋势。 ## 关键信息 ### 全球棉花供需预测（2026/27E） | 项目 | 预测值（万吨） | 同比变化 | |--------------|----------------|----------| | 产量 | 2527 | -5.4% | | 消费量 | 2651 | +1.4% | | 期末库存 | 1549 | -7.2% | | 库存消费比 | - | - | ### 主要国家预测情况 #### 中国 - 产量：729万吨，同比-6.4% - 消费量：904万吨，同比+1.2% - 期末库存：773万吨，同比-3.0% - 库存消费比：85%，同比-3.7% #### 印度 - 进口量：54万吨，同比+11万吨 - 期末库存：220万吨，同比-9.0% - 消费量：566万吨，同比+2.0% - 库存消费比：37%，同比-5.2% #### 美国 - 产量：290万吨，同比-4.3% - 期末库存：81万吨，同比-11.8% - 消费量：35万吨，同比+3.3% - 库存消费比：27%，同比-3.9% #### 巴西 - 产量：381万吨，同比-10.3% - 出口量：327万吨，同比基本持平 - 期末库存：86万吨，同比-18.4% - 库存消费比：22%，同比-4.9% #### 澳大利亚 - 产量：65万吨，同比-33.4% - 是本轮全球减产及去库最明显的国家之一。 ### 棉价走势 - **国际现货**：cotlook A指数为14086元/吨，环比下跌9.3%，年初至今上涨9.0%。 - **美棉期货**：ICE 2号棉花价格为76.29美分/磅，环比下跌9.0%，年初至今上涨18.0%。 - **内棉现货**：中国棉花价格指数3128B为17330元/吨，环比下跌3.4%，年初至今上涨11.2%。 - **内棉期货**：CZCE棉花价格为15715元/吨，环比下跌6.0%，年初至今上涨7.2%。 ## 行业投资建议 - **投资评级**：看好（维持） - **受益标的**：百隆东方（2026 PE 13.3X）、天虹国际集团（2026 PE 4.6X）、富春染织（2026 PE 16.3X）等棉纺类龙头公司有望受益于全球棉花供需紧缩及价格上涨趋势。 ## 风险提示 - 数据统计误差风险 - 国际贸易条件波动风险 - 气候条件波动风险 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 买入：+20% 以上 - 增持：+10% ~ +20% - 中性：-10% ~ +10% - 减持：-10% 以下 - **行业投资评级**：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 看好：+10% 以上 - 中性：-10% ~ +10% - 看淡：-10% 以下 ## 相关报告 1. 《USDA 首发 26/27 棉花展望：供给收缩、消费修复、库存去化》 2026.05.14 2. 《【浙商大消费】再谈优质制造：产业转移中，竞争力趋强》 2022.05.29 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估信息和意见，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求。 ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮政编码：200127，电话：(8621) 80108518，传真：(8621) 80106010 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **官网**：https://www.stocke.com.cn