华创医疗器械随笔系列12_一次性手套行业_扰动出清_拐点将现_价格上行_20页_1mb

一次性手套行业分析报告总结

拐点将现，价格有望恢复上行

需求端变化

全球一次性手套需求因疫情爆发式增长后，已逐步回归常态化增长。2023年下半年，库存消化进入尾声，需求趋于稳定。预计2023-2029年，全球一次性手套市场规模年复合增长率（CAGR）为8%，到2029年市场规模将达1057亿元。丁腈手套在一次性手套中的占比持续提升，2025年预计达到37%，主要因其优良的化学和物理性能，广泛应用于医疗等领域。

供给端调整

过去几年，中小产能已基本出清，行业集中度显著提升。2020年至2023年产能集中释放后，由于需求回落，中小厂盈利空间被压缩，逐步退出市场。2025年上半年，在美国关税政策冲击下，中小厂进一步出清，行业集中度进一步提升，丁腈手套价格逐步企稳。

价格趋势

丁腈手套价格在2024年逐月回升，但2025年上半年受美国经销商囤货及新关税政策影响，价格承压。预计到2025年第三季度，美国经销商库存出清后，叠加马来西亚企业提价意愿增强，丁腈手套价格有望全面回升。此外，2025年第二季度原材料价格下行，将部分抵消价格波动对利润的影响。

中国企业竞争力提升

中国企业产能已赶超马来西亚企业，尤其在丁腈手套领域。主要优势在于：

1. 产能与利用率：中国企业产能利用率高，新建产线自动化程度高，成本控制更优。
2. 生产成本：中国企业生产成本显著低于马来西亚企业，主要得益于能源、自动化和供应链优化。
3. 现金储备：中国企业现金储备充足，增强了抗风险能力和战略灵活性，例如英科医疗在海外建厂，拓展产业链上游。

贸易政策影响

美国对中国一次性手套加征关税（最高达195%），导致中国企业在美市场份额大幅下降，基本退出美国市场。但通过市场互换策略，中国企业将订单转向欧洲、东南亚等市场，借助海外产能向美国出口，以规避关税。此外，马来西亚企业因成本压力，具备较强的提价能力。

风险与建议

• 风险提示：经销商库存出清不及预期、国际贸易摩擦加剧、市场竞争加剧。
• 投资建议：关注英科医疗、中红医疗、蓝帆医疗等企业，其估值处于历史低位，有望在价格拐点和产能扩张中受益。