20231122-华创证券-名创优品-09896.HK-FY2024年一季报点评_开店加速_海外保持高增长_5页_623kb

名创优品（09896HK）FY2024年一季报总结

基本面表现

• 收入与利润：Q1总收入增长367%至3791亿港元，净利润同比提升至6倍。毛利率达41.8%，得益于产品升级与成本优化，单店GMV增速保持25%，海外市场增长尤为亮眼。

渠道拓展

• 门店数据：全国门店超6000家（含TOPTOY 122家），海外门店数环比增长126%。国内计划全年新开100-200家，海外维持目标350-450家。

展望与估值

• 盈利预测：上调2024-2026财年EPS至188、232、289港元（前值181、216、253港元），对应PE为23、19、15倍。基于直营模式和海外市场成长性，给予2025年25倍估值，目标价6212港元。

风险提示

• 风险因素：①市场竞争加剧 ②消费疲软风险 ③加盟商预期、成本上涨及海外经济不确定性。