选股策略：券商金股组合，如何从券商月度金股中挖掘机会-20211011-国金证券-16页_485kb

券商月度金股组合投资策略分析总结

核心内容

本文通过分析11家券商2017年1月至2021年8月期间的月度金股组合表现，探讨了券商金股在投资策略中的价值及超额收益来源。

主要观点

• 券商金股整体表现良好：券商金股组合在超额收益、胜率及风险收益比方面均表现较好，且获取超额收益的能力呈现逐年增强趋势。
• 市场下跌阶段表现更优：在市场下跌阶段，券商金股组合的超额收益和夏普比率更高，表明其在市场低迷时具有更强的选股能力。
• 推荐次数与市场风格匹配：券商推荐不同行业的金股次数与市场风格高度相关，反映出券商对市场趋势的把握能力。
• 电新行业α优势显著：电新行业的金股在超额收益方面表现尤为突出，特别是在2020年以来，其相对沪深300和行业指数的超额收益持续领先。
• 多家券商推荐无明显优势：被多家券商推荐的金股与单家券商推荐的金股在收益、风险及夏普比率等方面表现无显著差异，表明重复推荐未必带来超额收益。

关键信息

一、券商月度金股概况及分析思路

• 样本选取：选取了11家券商（海通、安信、东吴、申万、国金、华泰、中泰、光大、兴业、中银、长城）2017年1月至2021年8月的月度金股数据。
• 数据来源：数据来源于券商研报及公众号，部分月份存在数据缺失。
• 分析方法：采用等权重构建投资组合，通过回测分析其在收益、风险及性价比等方面的表现。
• 评价指标：包括胜率、月平均超额收益率、累计收益率、累计超额收益率、波动率及夏普比率。

二、近年来券商金股组合超额收益能力增强

• 整体表现：2017年8月至2021年8月期间，券商金股组合的月平均超额收益率为1.74%，胜率62.70%，夏普比率0.62。
• 分年份表现：
  • 2017年8月至2017年12月：平均超额收益0.50%，胜率64.17%
  • 2018年：平均超额收益0.44%，胜率55.43%
  • 2019年：平均超额收益1.33%，胜率64.05%
  • 2020年：平均超额收益2.54%，胜率62.65%
  • 2021年1月至2021年8月：平均超额收益3.86%，胜率70.68%
• 市场行情表现：
  • 在上涨阶段：平均超额收益1.12%-1.27%，夏普比率0.56-0.64
  • 在下跌阶段：平均超额收益2.64%-2.74%，夏普比率0.72-0.76
  • 在振荡阶段：平均超额收益1.07%-1.22%，夏普比率0.55-0.56

三、不同行业金股的表现

• 推荐次数与市场风格匹配：
  • 2017年：消费、周期、金融（大盘股）推荐次数上升，TMT+电气设备（小盘股）推荐次数下降
  • 2018年：推荐次数稳定，无明显分化
  • 2019年：消费类和TMT+电气设备类推荐次数上升
  • 2020年：消费类推荐次数前高后低，周期类推荐次数稳定且高于2019年
  • 2021年：消费、金融（蓝筹）推荐次数下降，TMT+电气设备（成长股）和周期股推荐次数上升
• 行业超额收益表现：
  • 相对沪深300的月均超额收益前四为：电力设备及新能源、食品饮料、电子、有色
  • 相对行业指数的月均超额收益前五为：电力设备及新能源、传媒、农林牧渔、建筑、电子
  • 电新行业金股超额收益持续领先，特别是在2020年以来表现更为显著

四、如何从券商月度金股中挖掘机会

• 下跌阶段更应关注金股：市场下跌时，券商金股的α优势更加突出，超额收益和夏普比率更高
• 多家券商推荐无显著优势：单家和多家券商推荐的金股组合在收益、风险及夏普比率等方面表现接近，无明显差异
• 电新行业为优选方向：电新行业金股在超额收益方面表现优异，是当前值得关注的重点行业

风险提示

• 本报告基于历史数据，不能直接线性外推
• 投资者需注意市场风格变化及券商推荐的局限性
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不作为购买或出售证券的要约

特别声明

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