新能源汽车行业产业跟踪系列23：8月新能源车产销同比高增，行业恢复景气-20200915-中泰证券-12页_752kb

报告摘要

新能源汽车行业总结

核心内容

2020年8月，中国新能源汽车产销数据同比和环比均实现增长，显示行业在疫情后逐步恢复。尽管1-8月累计产销数据同比下滑，但8月的强劲表现表明市场正逐步回暖。8月新能源车销量为10.9万辆，同比增长25.8%，环比增长11.7%。新能源乘用车销量为10.0万辆，同比增长23.1%，环比增长13.0%；新能源商用车销量为0.9万辆，同比增长65.8%，环比略有下降。

主要观点

行业复苏迹象明显：8月新能源汽车产销数据显著改善，反映出市场对新能源汽车的需求正在恢复。
乘用车市场表现突出：特斯拉在8月产量中保持领先地位，而通用五菱则在8月产量上超越特斯拉，成为当月产量最高的车企。
电池装机量增长超预期：8月动力电池装机量达5.13Gwh，同比增长47.75%，环比增长2.89%。三元和LFP电池装机量分别同比增长40.64%和118.30%，但1-8月累计装机量同比下滑。
市场结构变化：BEV乘用车销量占比提升至82%，PHEV销量占比为18%。同时，低续航里程电动车市场增长迅速，成为带动销量的重要因素。
投资建议：分析师推荐围绕全球一线供应链进行投资，重点关注特斯拉、大众MEB、LG、CATL等电动车主流供应链企业，包括宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、中鼎股份、克来机电、拓普集团、新宙邦、当升科技、天赐材料、中材科技、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

关键信息

一、新能源车产销稳步增长

中汽协数据
- 8月新能源车销量为10.9万辆，同比增长25.8%，环比增长11.7%。
- 新能源乘用车销量为10.0万辆，同比增长23.1%，环比增长13.0%。
- 新能源商用车销量为0.9万辆，同比增长65.8%，环比略有下降。
- 1-8月新能源乘用车销量为53.7万辆，同比下降27.1%；新能源商用车销量为5.9万辆，同比下降19.6%。
乘联会数据
- 8月国内新能源乘用车销量为100009辆，同比增长41%，环比增长24%。
- BEV乘用车销量为82504辆，同比增长45%，环比增长22%。
- PHEV乘用车销量为17505辆，同比增长23%，环比增长10%。
- 1-8月新能源乘用车销量累计为509296辆，同比下降28%。
合格证数据
- 8月新能源汽车总产量为10.56万辆，同比增长48.41%，环比增长10.4%。
- 1-8月新能源汽车累计产量为55.3万辆，同比下降26.58%。
- 8月BEV产量为8.37万辆，同比增长38.47%，环比增长8.08%；PHEV产量为2.18万辆，同比增长103.73%，环比增长19.69%。
- 乘用车产量中，通用五菱8月产量为1.70万辆，同比增长106.43%，环比增长45.43%，成为当月产量最高的车企。

二、投资建议

Q3展望：国内中游锂电排产环比大幅改善，9月锂电龙头排产环比增长10%-20%。
全球电动化趋势：欧洲碳排放政策和补贴、中国双积分政策及优质车型加速推动全球主流供应链加速爆发。
推荐标的：
- 锂电池及其供应链：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；科达利、鹏辉能源、石大胜华；恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料、石大胜华、中科电气、德方纳米；先导智能、赢合科技、杭可科技。
- 汽车零部件：三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱。