20200915-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列23_8月新能源车产销同比高增_行业恢复景气_12页_1mb

新能源汽车行业总结

核心内容

2020年8月，新能源汽车产业表现出强劲的增长势头，尽管1-8月累计产销同比下滑，但8月单月数据显著改善，显示出行业复苏迹象。新能源车产销分别为10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%，环比分别增长6.0%和11.7%。其中新能源乘用车销量为10.0万辆，同比增加23.1%，环比增加13.0%；新能源商用车销量为0.9万辆，同比增加65.8%，环比略有下降。8月电池装机量达到5.13Gwh，同比增长47.75%，显示产业链需求旺盛。

主要观点

1. 产销恢复与增长

• 8月数据：新能源车产销同比分别增长17.7%和25.8%，环比分别增长6.0%和11.7%，表明市场在疫情后逐步恢复。
• 车型结构改善：BEV乘用车销量占比达82%，PHEV占比为18%，其中BEV乘用车销量同比增长45%，PHEV同比增长23%。
• 特斯拉表现突出：特斯拉8月产量为1.27万辆，环比增长1.22%，仍为最畅销电动车；1-8月累计产量7.51万辆，位居第一。
• 通用五菱崛起：通用五菱8月产量为1.70万辆，同比增长106.43%，环比增长45.43%，成为当月产量最多的车企。

2. 电池装机量增长

• 8月电池装机量：总量为5.13Gwh，同比增长47.75%，环比增长2.89%。
• 电池类型：三元电池装机量同比增长40.64%，LFP电池装机量同比增长118.30%。
• 电池封装方式：方形电池装机量同比增长25.57%，软包电池装机量同比增长302.17%，圆柱电池装机量同比增长438.1%。
• 主要电池厂商：宁德时代、LG化学、比亚迪为前三，CATL稳居第一，孚能科技和星恒电源装机量显著上升。

3. 市场趋势与投资建议

• 未来增长预期：Q3国内中游锂电排产环比大幅改善，9月锂电龙头排产环比增长10%-20%；全球电动化趋势加速，未来三年是全球主流供应链爆发期。
• 推荐企业：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、中鼎股份、克来机电、拓普集团、新宙邦、当升科技、天赐材料、中材科技、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。
• 投资主线：持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）的投资机会。

关键信息

• 行业数据：2020年8月新能源车销量10.9万辆，产量10.56万辆；1-8月累计销量59.6万辆，产量55.3万辆。
• 市场结构：BEV乘用车占比达82%，PHEV占比为18%；低续航里程电动车市场增长显著。
• 政策影响：国内双积分政策、欧洲碳排放政策及补贴政策推动全球电动化进程。
• 风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期、销量不及预期、竞争加剧导致价格下降风险。

行业概况

• 上市公司数量：243家
• 行业总市值：3338612百万元
• 行业流通市值：2586329百万元

投资建议

• 投资方向：聚焦全球一线供应链，重点关注锂电池及其相关产业链企业。
• 推荐企业：
  • 锂电池及供应链：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；科达利、鹏辉能源、石大胜华；恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料、石大胜华、中科电气、德方纳米；先导智能、赢合科技、杭可科技。
  • 汽车零部件：三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱等。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴政策提前退坡或幅度超出预期。
• 市场风险：新能源汽车销量受宏观经济、政策支持及消费者意愿影响，存在不确定性。
• 产能风险：电池产业链部分环节存在产能过剩，可能影响企业扩产计划。

图表目录

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车8月产销数据（万辆）
• 图表4：新能源车不同车型销量占比（辆）
• 图表5：新能源乘用车批发销量（辆）
• 图表6：新能源汽车单月产量（万辆）
• 图表7：新能源汽车月度累计产量（万辆）
• 图表8：2020年1-8月乘用车产量Top5车企（辆）
• 图表9：20年1-8月乘用车产量Top10车企
• 图表10：20年1-8月BEV乘用车产量Top10车企
• 图表11：动力电池逐月装机量（Gwh）
• 图表12：动力电池累计装机量（Gwh）
• 图表13：月度不同动力类型车辆装机量（Mwh）
• 图表14：月度不同车型装机量（Mwh）
• 图表15：1-8月不同类型车辆累计装机量对比（Mwh）
• 图表16：1-8月不同类型电芯累计装机量对比（Mwh）
• 图表17：1-8月不同封装方式电芯累计装机量对比（Mwh）
• 图表18：8月装机量Top10电池厂（Mwh）
• 图表19：2020年1-8月累计装机Top5电池厂（Mwh）
• 图表20：1-8月特斯拉不同续航里程车辆产量（辆）
• 图表21：1-8月EV乘用车单车带电量（Kwh）