20251124-浙商证券-2026年医疗器械年度投资策略_支付优化_创新出海_21页_2mb

医疗器械行业2026年投资策略总结

一、行业现状与估值

• 估值低位：截至2025年10月，医疗器械整体估值（PE TTM）约为36倍，各细分板块估值仍处于历史较低水平。
• 业绩恢复：2025年前三季度高值耗材收入持续增长，利润同比增速转正；医用设备收入增长但利润下滑；家用医疗收入利润增长恢复；IVD收入利润增速双降。

二、“十五五”政策支持

• 核心方向：支持创新医疗器械发展，优化医保支付政策，鼓励国产替代及出海。
• 重点领域：脑机接口、心血管介入、肿瘤诊疗及手术机器人等创新产品，高端设备及耗材，基层医疗设施建设。

三、投资建议

1. 高值耗材：推荐微电生理、爱康医疗、爱博医疗、微创医疗等，关注先健科技等。
2. 医用设备与家用医疗：推荐迈瑞医疗、美好医疗、联影医疗等，关注山外山。
3. 重点推荐企业：微电生理、爱康医疗、爱博医疗、迈瑞医疗、美好医疗。

四、风险提示

• 研发及商业化不及预期。
• 政策变动（国内外）风险。
• 行业竞争加剧风险。