20240630-国盛证券-医药生物行业周报_各地医疗设备更新政策推进情况如何__37页_2mb

各地医疗设备更新政策推进情况

政策演进与落地：国家推出《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年医疗设备投资规模较2023年增长25%。政策细化采购需求，超长期国债、财政贴息等资金支持政策密集落地。多地行动：31个省出台设备更新方案，如安徽规划1876台医疗设备采购项目，广西拟更新CT、DR等设备，广东探索“购买技术服务”新模式，政策持续加码并顺利执行。

短期医药市场表现分析

• 申万医药指数表现：本周跌34.8%，跑输沪深300（跌0.97%），但仍优于创业板（跌4.13%）。板块内部结构分化的特征突出：维生素、多肽因提价预期上涨；药店、中药受政策影响承压；创新药下跌，但减肥药新闻提振部分个股。
• 原因分析：市场情绪悲观，政策端（医保控费、支付端改革）加深对价格竞争担忧，但短期筹码出清加速，Q2业绩略低于预期导致部分个股显著回调。

未来展望：Q3交易氛围改善可能性

1. Q3预期：预期药板块在经历Q2超跌后，交易热度有望回升，复制2023年行情路径。逻辑支撑：同比增速改善、政策支持创新药回暖、全年情绪压低估值。
2. 短期策略：关注Q2业绩超预期标的；布局红利资产（4%-6%股息率），如国改相关、低估值医药公司。
3. 细分领域挖掘：寻找低基数IVD、医药科技（商业化/国际化/适应症进展）机会；长期把握院外保外刚需（如器械、服务）等趋势。
4. 细分领域：创新药认为GLP-1、ADC赛道仍有高景气；中药高分红、大健康需求视角推荐消费属性稳健标的；医疗器械国产替代、外销出海是关键方向。

国盛医药选股思路分类

1. 医药风格精选
   • 国企改革标的：上海医药、康恩贝。
   • 底部拐点：泰格、司太立等。
   • 低估值修复：如科伦、九安、九芝堂。
   • 政策倾斜（基药/创新药）：如天士力、方盛制药。
2. 医药科技精选
   • 大单品：兴齐眼药（近视镜片）、诺泰生物（减肥药）。
   • 新技术平台、CGT等新兴方向。
3. 医药景气精选
   • 多肽、CGM，中硼硅玻璃，血制品，电生理等。

细分领域投资逻辑总结

• 创新药：政府扶持不断加码，晋华辑、ADC联用试验积极，减肥药销售增预期强。
• 仿制药：集采逐步常态化，头部药企稳健增长、估值修复机会仍在。
• 中药：国企分红稳定，结合国谈、政策明显暖意。
• 医疗器械：设备更新政策+外销机会或提振板块；电生理、骨科耗材维稳状态。
• CXO产业链：景气度偏低，等待估值修复、新增团队订单释放弹。

风险提示

1. 政策不利超预期风险（集采、医保谈判）。
2. 行业增速不及预期，低基数抗体龙头竞争加剧。
3. 药价、耗材集采影响估值空间。