20240806-华安证券-医疗器械_设备更新政策加速落地_长期看好医疗设备板块_14页_846kb

医疗设备行业分析与投资建议综述

行业短期表现与政策驱动

2024年设备更新政策加速落地，国家发改委与财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹3000亿元超长期特别国债资金，加大对医疗等领域设备更新的支持。政策聚焦工业、环境基础设施、交通运输、医疗等行业，涵盖医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等设备的迭代升级，推动医疗机构病房改造与信息化设施升级。2024年上半年医疗设备招采下滑趋势预计将因下半年资金下放而扭转，短期业绩改善具备较强确定性。

行业长期增长逻辑与看点

医疗需求稳定增长是行业长期发展的核心因素。人口老龄化加深及医保参保结构变化（尤其退休人员比例上升）推动人均住院次数增加，进一步强化医疗设备刚性需求。叠加老旧设备更新，医疗设备行业预计保持平稳增长。财政卫生健康支出占比持续提升（2023年达8.16%），其中约10%资金用于公立医院和基层医疗机构设备采购，相关指标（如财政卫生健康支出月度数据）可作为设备招采先行指标。行业长期复合增速预计在10%左右，若遇财政扩张周期，增速可能更高。

投资建议与标的

维持“增持”评级，重点推荐：

• 短期受益：开立医疗、澳华内镜、新华医疗、迈瑞医疗等；
• 政策受益：联影医疗、理邦仪器、山外山、西山科技等。
  建议关注财政政策变化对细分领域（如放疗设备）的需求影响。

风险提示

财政支出不及预期、设备采购延迟等风险可能影响短期业绩恢复节奏。关注宏观经济政策变化及医疗需求波动。

报告来源：华安证券研究所
分析师：谭国超、李婵