20241223-国投期货-铁合金周报_铁合金表内库存持续增加_7页_1mb

铁合金市场周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现库存增加、需求疲软、供给波动的态势。钢材现货价格有所下跌，螺纹钢与热卷库存变动呈现分化，螺纹钢库存略有回落，热卷库存小幅累积。铁水产量持续回落，高炉开工率下降，对铁合金需求形成压制。硅铁与硅锰表内库存均有所增加，反映出市场供需关系的紧张。

主要观点

1. 钢材需求表现

• 螺纹钢：尽管处于淡季，但表内需求仍具韧性，库存略有回落。
• 热卷：供需均有所回落，库存小幅累积，显示市场压力仍存。
• 钢材价格：螺纹钢与热卷价格均出现下跌，显示终端需求疲软。

2. 铁水与高炉开工情况

• 铁水产量：持续回落，高炉开工率下降至79.63%，环比减少0.92%。
• 需求预期：整体偏悲观，高炉逐步减产，铁水回落加快，负反馈压力反复冲击市场。
• 季节性影响：铁合金需求呈现季节性疲弱特征。

3. 硅铁市场分析

• 表内库存：小幅增加，库存对价格形成压制。
• 出口情况：11月硅铁出口量为2.79万吨，环比下降30.09%。
• 日本PMI：制造业PMI为49，环比下降0.2，显示需求疲软。
• 金属镁需求：对硅铁需求较好，但整体需求仍偏弱。
• 供给变化：硅铁利润有所好转，供应略有下降，12月第三周日均产量为16370吨，环比下降2.44%。
• 生产扰动：宁夏某大厂因余热发电系统故障全面停产，关注产量是否大幅下滑。
• 操作建议：建议反弹做空，短线操作为主。

4. 硅锰市场分析

• 表内库存：继续增加，库存压力较大。
• 供给情况：周度日均产量为28605吨，环比上升1.36%，供应压力仍在。
• 锰矿库存：全国港口库存锰矿合计约506.8万吨，较上周下降46.6万吨，显示库存去化。
• 锰矿价格：现货成交价格小幅抬升，外盘报价值得关注。
• 期货仓单：硅锰期货仓单量持续上行，叠加粗钢产量下行及铁水流向卷板，需求端承压。
• 操作建议：建议波段操作，下方支撑暂看6150一线，上方压力位暂看6400~6500区间。

关键信息汇总

风险提示

• 需求超预期：若终端需求出现超预期增长，可能对市场走势产生积极影响。

操作评级

• 硅锰：★★☆（持空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强）

图表说明

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 国投安信期货

联系信息

• 分析师：李啸尘
• 执业编号：F3054140
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn