20181203-信达证券-华兰生物-002007.SZ-卓越推_华兰生物_4页_519kb

卓越推总结：华兰生物（002007）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，专注于医药、医疗器械、流通等非药细分行业，精选1-2只股票，每周更新。该产品旨在为追求绝对收益的投资者提供有价值的投资参考。

本期推荐股票为华兰生物（002007），基于其在业绩表现、业务结构调整、疫苗业务增长及单抗研发等方面的亮点，信达证券认为其未来3个月表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

1. 行业政策导向

• 抗癌药降价：17种国家医保谈判抗癌药平均降价56.7%，支付标准低于周边国家或地区市场价格约36%，利好患者与相关企业。
• 慢性病长期处方管理：国家卫健委提出鼓励慢性病长期处方管理，允许患者自主选择购药渠道，利好药品零售企业。
• 禁止医院药房托管：首次从国家层面明确禁止公立医院药房承包、出租或托管，强化对药品销售端的监管。

2. 行业利好方向

• 政策推动下，创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化及CRO公司将受益。
• 建议关注恒瑞医药、康恩贝、通化东宝、华兰生物、乐普医疗、泰格医药等龙头企业。

3. 华兰生物推荐理由

• 中报业绩超预期：2018年上半年营业收入同比增长18.59%，净利润同比增长5.05%，其中血制品业务收入占比达95.32%，增长17.67%。
• 血制品业务触底回升：一季度净利润同比下滑18.8%，但二季度增长39.7%，显示业务复苏迹象。两票制影响逐渐减弱，产品结构优化，高盈利血制品占比提升。
• 疫苗业务高速增长：上半年疫苗收入同比增长50.41%，毛利率提升5个百分点。四价流感疫苗已上市销售，市场占有率有望进一步提升。
• 单抗研发稳步推进：公司已有6个单抗品种获批临床，其中4种已开展试验，2种于10月获得批件。单抗作为生物药增长最快领域，或成未来利润增长点。

关键信息

盈利预测

• 2018-2020年摊薄每股收益分别为0.93元、1.02元、1.16元。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 产品价格下降风险
• 血制品行业政策风险
• 在研产品研发的不确定性
• 新设浆站不及预期
• 行业事件风险

相关研究

• 《20180828华兰生物（002007）血制品业务触底回升，四价流感疫苗上市销售》

医药生物重点覆盖公司

分析师声明

• 李惜浣、吴临平、龚琴容均为信达证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告观点独立、客观，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

机构销售联系人

风险提示说明

• 本报告仅作为专业客户参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行评估风险，信达证券不对使用报告内容造成的损失承担责任。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。