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格林大华期货动力煤早报总结（20220608）

核心内容

本报告对动力煤市场进行了短期展望，指出动力煤整体呈现震荡偏强的运行趋势，但操作建议为观望。市场供应与需求的动态变化是影响价格的主要因素。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏强，主要受供应偏紧和部分下游需求回暖的推动。
• 操作建议：当前市场不确定性较高，建议投资者保持观望态度。
• 供需关系：供应端受限于主产地煤矿生产暂停及保供政策，市场煤供应偏紧；需求端则受电厂日耗回升和迎峰度夏预期影响，部分贸易商惜售情绪浓厚。
• 港口动态：北港库存继续累积，港口煤炭以长协为主，市场煤资源紧张。
• 国际影响：国际海运煤发往中国的量明显减少，尤其是印尼煤，对国内市场供应形成一定压力。
• 电厂库存：沿海电厂库存有所回落，但内陆电厂库存仍高于去年同期，可用天数相对充足。

关键信息

利多因素

• 供应偏紧：晋陕蒙主产地部分煤矿因搬工作面暂停生产，叠加保供政策，市场煤供应紧张。
• 拉运车辆增多：下游化工需求好转，煤矿拉运车辆增加，坑口价格持续上涨。
• 大秦线发运量下降：大秦线开天窗导致发运量回落至110万吨，影响北港调入量。
• 港口库存回升：下游港口库存较上周增加83万吨，但同比仍偏低327万吨。
• 贸易商惜售：部分贸易商因迎峰度夏临近而惜售，市场煤报价小幅上探。
• 电厂日耗回升：假期后电厂日耗加速回升，尤其沿海地区，库存有所下降。
• 印尼煤价格优势：印尼低卡煤种价格优势增加，但中高卡煤种仍倒挂，昨日电厂招标价格略有上调。

利空因素

• 供应能力增强：煤炭产量维持高位，保供政策推动优质产能释放，鄂尔多斯地区供应有望增加。
• 内陆电厂需求疲软：内陆电厂日耗回升但整体需求偏弱，库存小幅震荡，多数电厂保持观望态度。
• 水电替代效应：南方进入梅雨季节，水电逐步进入旺季，叠加风光发电能力增强，将挤压火电需求。

风险因素

• 限价政策：可能对下游需求形成压制。
• 下游需求不及预期：若需求回暖不及预期，将对价格形成压力。
• 进口煤政策：进口煤政策变化可能影响市场供需格局。
• 疫情因素：疫情对物流及供应链造成干扰，可能影响市场运行。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018