20220608-宝城期货-豆类油脂_油粕联动上涨_供应驱动行情仍在持续_5页

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，分析师毕慧对大豆、豆粕及豆油的市场动态进行了深入分析，重点围绕供应端变化、价格走势及后市展望展开。

主要观点

1. 印度市场动态

• 大豆压榨量下调：印度大豆加工商协会（SOPA）将2021/22年度大豆压榨量预测下调至800万吨，比此前预期减少9%。国内豆粕消费量也相应下调20万吨，至540万吨。
• 进口增加：印度进口转基因豆粕和大豆显著增加，5月份豆粕进口量达45万吨，同比大幅增长；大豆进口量也提高至31万吨，同比增加77%。
• 出口下降：由于产量下降29%至423万吨，印度豆粕出口量同比下降69%，为45万吨。

2. 巴西大豆产量预期上调

• 马托格罗索州：预计2022/23年度大豆产量将达4150万吨，创下新高，高于上月预期的3948万吨。
• 播种面积增加：大豆播种面积预计为1180万公顷，同比增长5.23%。
• 玉米产量下调：由于干旱影响，玉米产量预期从3934万吨下调至3915.6万吨。

3. 美国大豆播种进度落后

• 播种进度：截至6月5日，美国全国大豆播种进度为78%，低于市场预期的80%和去年同期的89%。
• 土壤墒情：全国土壤表层墒情短缺比例为25%，较去年同期下降；但中西部地区墒情变差，堪萨斯州、俄克拉荷马州和得克萨斯州的墒情短缺比例分别达到36%、38%和73%。
• 出苗率：出苗率为56%，低于去年同期的74%。

4. 油脂市场动态

• 马来西亚棕榈油产量下降：5月产量预计下降1%-5%，主要由于沙巴和沙捞越地区减产。
• 印尼出口政策调整：印尼政府恢复棕榈油出口，并调整出口许可比例为国内强制销售数量（DMO）的5倍。同时，上调毛棕出口税至280美元/吨，下调出口levy至200美元/吨，合计关税为488美元/吨，可能进一步加征200美元/吨的特殊出口关税。

现货市场价格（单位：元/吨）

后市展望

• 油粕联动上涨：当前油脂和豆粕市场均呈现上涨趋势，主要受供应端影响。
• 供应端影响：印尼和马来西亚棕榈油出口政策、油菜籽和棕榈油产量恢复情况、原油价格波动以及生物燃料政策调整将影响油脂价格。
• 生物柴油需求：美国和巴西上调豆油用于生物柴油的比例，对国际豆油价格形成支撑。
• 国内豆油库存偏低：国内油厂豆油库存同比偏低，受到国际油脂市场供应差异化的预期影响，豆油需求将受益于其他油脂供应收紧。
• 豆粕市场：国内豆粕近月基差偏弱，远期基差受油厂买船放缓支撑走强。若国内供应改善预期兑现，豆粕期价可能承压，短期或追随外盘走势。

关键信息

• 印度豆粕进口增加，出口减少，对国内市场造成压力。
• 巴西大豆产量预期上调，对全球供应预期产生积极影响。
• 美国大豆播种进度落后，中西部地区墒情恶化。
• 油脂市场受出口政策和生物燃料需求影响，价格高位运行。
• 国内豆油库存偏低，豆粕市场基差分化明显。

分析师简介

毕慧，宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。曾多次在大型专题报告会上演讲，并接受多家主流媒体采访，累计点评期货市场近3000次，发表文章近千篇。

宝城期货理念

• 服务国家
• 知行合一
• 走向世界
• 专业敬业

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合其投资目标和风险承受能力。如需进一步咨询，请联系独立投资顾问。