20140105-华泰证券-策略研究周报_中性乐观_消费主线_20页_2mb

2014年第1周A股市场趋势研判总结

核心内容

本报告为2014年1月5日发布的A股市场策略周报，主要分析了市场趋势、行业配置、主题投资以及市场情绪等方面，对A股市场走势持中性乐观判断，并重点推荐消费板块和LED、可穿戴设备产业链。

主要观点

市场趋势

• 中性乐观判断：流动性短期缓解，新股上市短期提振情绪，但经济回落和春节前利率上升预期仍为制约因素。
• 经济数据：1月中采PMI数值回落，生产指数收缩，原材料和产成品库存双降，企业面临新一轮去库存周期。
• 流动性：短端利率回落，但长端利率仍偏高，中期利率维持高位是大概率事件。
• 资金面：IPO重启对资金面影响有限，预计2-3个月后才可能显著影响二级市场。

行业配置

• 消费主线：在经济放缓和流动性偏紧的背景下，消费仍是投资主线，推荐食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、交通运输。
• 消费数据：12月PMI回落，但消费品零售总额同比增速创新高，显示消费板块景气上行。

主题投资

• TMT板块表现突出：68个主题板块收益为正，平均收益2.08%，远超沪深300指数。
• 重点推荐：LED和可穿戴设备产业链，预计LED照明渗透率将在未来3年快速提升，可穿戴设备出货量有望突破1亿台。

关键信息

市场表现

• 科技股上涨：传媒、计算机、电子、通信全线上涨，但成交量未明显放大。
• 金融地产下跌：受资金面影响，金融地产板块表现较差。
• 消费板块分化：医药、餐饮旅游、农业上涨；家电、汽车、食品下跌。
• 周期板块分化：电力设备、钢铁、机械上涨；煤炭、建材、建筑行业表现落后。

行业基本面数据

• 上游行业：煤炭价格环比上涨，有色金属价格普跌。
• 中游行业：钢价下跌，库存普升；水泥价格继续上涨，玻璃价格微跌。
• 房地产：成交量二线城市强于一线城市，12月百城住宅价格上涨比例小降。
• 日常消费：农产品期货价格下跌，猪粮比上升至6.69。

产业资本行为

• 净减持延续：上周产业资本净减持35.19亿，净增持行业仅2个（交通运输和综合）。
• 行业减持情况：有色金属、化工、电子、计算机、房地产为净减持排名前列行业。

A-H溢价率

• 上行趋势：A-H折溢价指数微幅上行至95.15，分行业来看，化工、机械、交运设备行业溢价率上行，地产行业溢价率大幅下行。

主题投资详情

LED市场

• 行业拐点：2013年二季度以来，LED行业景气度出现拐点，主要受室内室外照明市场放量驱动。
• 推荐主线：
  1. 芯片业务为主的公司（如三安光电、德豪润达）。
  2. 拥有优质渠道资源的品牌光源大厂（如阳光照明）。
  3. 大客户持续突破且业绩确定的封装企业（如聚飞光电）。

可穿戴设备

• 市场前景：预计2014年全球可穿戴设备出货量将突破1亿台，2018年突破4亿台。
• 产业链影响：终端产品变化将推动小型元器件需求增加，能耗要求提高，传感器需求量上升。
• 客户定制化：产品种类丰富将推动产业链客户定制化，提升相关企业毛利率。

行业推荐列表

风险提示

• 本报告仅从策略角度分析行业投资机会，不作个股推荐。
• 提及的个股存在未被行业研究员覆盖的可能性。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点和建议可能随市场变化而调整，不构成对客户私人投资建议。
• 报告中涉及的证券或投资标的可能有价格波动风险，投资者应自行评估。

投资评级体系

行业评级

• 增持：行业涨跌幅超越沪深300指数
• 中性：行业涨跌幅与沪深300指数持平
• 减持：行业涨跌幅明显弱于沪深300指数

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

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