20140105-中泰证券-策略周报_经济虽回落_市场仍活跃_13页_2mb
报告摘要
策略周报总结
核心内容概述
本报告分析了2014年1月市场环境，指出虽然经济有所回落，但市场依然活跃。主要聚焦于短期利率变化、实体经济走弱对市场的影响，以及在政策与市场环境下，投资者应关注哪些行业与公司。
主要观点
1. 经济与市场表现
- 经济回落：2013年12月官方制造业PMI回落至51，创近三个月新低，显示经济内生需求疲软。
- 新订单趋势逆转：与2012年不同，2013年新订单指数从9月份开始逐月下滑，表明政策刺激效果减弱，内生需求不足。
- 中观数据验证：动力煤价格高位回落，螺纹钢价格持续下跌，反映经济下行压力。
2. 市场活跃因素
- 打新热情：优质新股发行推动成长股市场活跃，预计一月份成长股高估值现象仍将持续。
- 存量资金配置：在资金偏紧的背景下，创业板和中小板因其赚钱效应仍具吸引力。
3. 投资建议
- 关注行业主线：
- 改革提速：如国企改革相关概念股。
- 业绩确定性：农业、医药等具备景气边际改善的行业。
- 新发股票带动：如计算机应用等受益于新股发行的行业。
关键信息
1. 宏观经济与政策
- 美国经济：ISM制造业指数连续七个月高于50，但略低于预期，显示制造业增长动能减弱。
- 美联储政策：削减购债计划表明就业市场改善，但未放弃宽松政策。
- 日本经济：人口减少创二战以来新高，中日关系恶化对部分行业产生负面影响。
- 韩国汽车业：销售增长预期降至2003年以来最低，汇率波动对其影响显著。
2. 中国政策动态
- 债务审计结果：截至2013年6月底，全国政府债务总额为206988.65亿元，其中地方政府债务占比大。
- 自贸区政策：天津自贸区申请未获通过，但将发展为投资和贸易便利化综合改革创新区。
- 行业改革：工信部推动乳业兼并重组和稀土大集团方案，强化行业整合与监管。
3. 重点公司分析
九阳股份（002242）
- 投资建议：买入
- 亮点：新产品One cup有望带动盈利模式转型，公司预计2014年EPS为0.74元，目标价18.5-20.6元。
- 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.62、0.74、1.15元，预计未来三年新增利润分别为0、4600万、1.43亿。
海马汽车（000572）
- 投资建议：买入
- 亮点：新产品布局低端市场，产品线丰富，未来两年销量有望跨越式增长。
- 盈利预测：2013-2015年净利润分别为0.21、0.42、0.57亿元，对应EPS分别为0.21、0.42、0.57元。
鼎龙股份（300054）
- 投资建议：买入
- 亮点：子公司名图收购科力莱，增强渠道控制力，推动彩色碳粉销量增长。
- 盈利预测：2013-2015年归属于母公司的净利润分别为0.89、2.00、2.63亿元，对应EPS分别为0.30、0.68、0.90元。
重点数据与图表
1. 图表概览
- 图表1：欧元兑美元与美元指数走势
- 图表2：上周主要大宗商品涨跌幅
- 图表3：上周海外主要股指涨跌幅
- 图表4：上周A股主要指数涨跌幅
- 图表5：上周A股各行业涨跌幅
- 图表6：上周概念板块涨幅表现
- 图表7：PMI生产指数下滑
- 图表8：PMI新订单连续4个月走弱
- 图表9：动力煤价格回落明显
- 图表10：螺纹钢价格回落明显
- 图表11：即将发行的新股情况
- 图表12：2013Q4净利有望改善的行业分布
- 图表13：重点公司盈利预测（买入）
2. 新股发行情况
| 代码 | 名称 | 招股日期 | 上市板 | 网下配售数量 | 网上发行数量 | 预计募资 | 网上发行日期 | 网下发行起始日期 | 证监会行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002705.SZ | 新宝股份 | 2013-12-31 | 中小企业板 | 5,320.00 | 2,280.00 | 7.42 | 2014-1-8 | 2014-1-8 | 制造业 |
| 603699.SH | 纽威股份 | 2013-12-31 | 主板 | 8,400.00 | 3,600.00 | 8.39 | 2014-1-9 | 2014-1-8 | 制造业 |
| 300357.SZ | 我武生物 | 2013-12-31 | 创业板 | 1,800.00 | 1,200.00 | 1.90 | 2014-1-8 | 2014-1-8 | 制造业 |
| 300358.SZ | 楚天科技 | 2013-12-31 | 创业板 | 1,760.00 | 440.00 | 2.50 | 2014-1-9 | 2014-1-9 | 制造业 |
| 603308.SH | 应流股份 | 2014-1-3 | 主板 | 5,601.00 | 2,400.00 | 5.79 | 2014-1-13 | 2014-1-10 | 制造业 |
| 300360.SZ | 炬华科技 | 2014-1-2 | 创业板 | 1,500.00 | 1,000.00 | 2.08 | 2014-1-10 | 2014-1-10 | 制造业 |
| 300362.SZ | 天保重装 | 2014-1-2 | 创业板 | 1,600.00 | 970.00 | 4.89 | 2014-1-10 | 2014-1-10 | 制造业 |
| 002706.SZ | 良信电器 | 2014-1-2 | 中小企业板 | 1,292.40 | 861.60 | 3.76 | 2014-1-10 | 2014-1-10 | 制造业 |
| 300361.SZ | 奥赛康 | 2014-1-2 | 创业板 | 4,200.00 | 2,800.00 | 7.94 | 2014-1-10 | 2014-1-10 | 制造业 |
3. 行业净利趋势
| 所属行业 | 全年净利增速下限 | 全年净利增速上限 | 2013Q4单季增速下限 | 2013Q4单季增速上限 |
|---|---|---|---|---|
| 餐饮旅游 | -117.79% | -83.84% | -349.73% | 65.52% |
| 传媒 | -1.83% | 19.38% | -88.14% | -18.97% |
| 电力 | -42.07% | -24.93% | -66.64% | 46.01% |
| 电力设备 | 103.54% | 185.37% | -160.68% | -296.48% |
| 电子元器件 | 40.41% | 67.09% | -21.52% | 48.24% |
| 房地产 | 11.54% | 30.72% | -33.82% | 2.84% |
| 纺织服装 | -19.84% | 8.28% | -44.26% | 66.65% |
| 钢铁 | -117.05% | -131.30% | -144.07% | -202.16% |
| 国防军工 | -2.70% | 22.28% | -52.90% | -7.14% |
| 基础化工 | -0.31% | 30.06% | -24.28% | 130.31% |
| 计算机 | -6.32% | 23.19% | -17.83% | 54.87% |
| 家电 | -12.21% | 16.14% | -92.84% | 28.95% |
| 建材 | 0.60% | 42.51% | -71.73% | 89.07% |
| 轻工制造 | -3.58% | 22.26% | -91.14% | 376.84% |
| 医药生物 | 8.25% | 33.75% | -13.57% | 99.14% |
总结
本报告指出，尽管经济出现回落，但市场仍因打新热情而保持活跃，成长股表现突出。建议投资者关注改革提速、业绩增长确定性及新发股票带来的机会。重点推荐农业、医药及计算机应用等具备景气边际改善潜力的行业。同时，九阳股份、海马汽车、鼎龙股份等公司因其业务转型与增长潜力获得买入评级。整体来看，市场在资金面与政策面的共同作用下，仍存在结构性机会。
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