20140105-宏源证券-建筑工程行业_周报_17页_680kb

报告摘要

建筑工程行业周报（2014.1.5）总结

核心内容

本报告为2014年1月5日发布的建筑工程行业周报，主要围绕行业投资逻辑、重点推荐公司、一周财经热点、行业要闻及公司动态展开分析。报告强调了增发事件、IPO重启、地方债务风险、行业增长潜力等关键因素，同时提供了相关公司的估值和盈利预测。

主要观点

事件驱动机会：亚厦股份定增已获批文，围海股份、延长化建增发已过会，市场关注度高，存在事件驱动机会。IPO重启后，建议积极申购东易日盛、岭南园林、友邦吊顶、富煌钢构等第一批建筑新股。
重点推荐公司：
- 围海股份：重点推荐，因其在基建领域具有高估值潜力，围垦可直接产生效益，在政府支付序列中排在前列。预测未来三年EPS复合增速为45%，目标价为15元。
- 普邦园林：重点推荐，公司战略标准化、专业化、信息化，有望成为园林行业引领者。预测未来三年EPS复合增速为34.4%，给予14年30倍PE，目标价23.1元。
- 亚厦股份：重点推荐，装饰行业需求空间广阔，未来5年产值规模预计保持12-15%增速。建议持有和配置装饰公司，目标价36.8元。
- 中国海诚：重点推荐，受益于城镇化和消费结构升级，公司未来成长空间广阔，给予14年20倍PE，目标价19.00元。
地方债务问题：中西部省份地方政府对GDP的诉求强烈，地方债务规模可能比实际数据更大，后续展期是必然选择。建议关注BT项目的当地财力和项目运营效益。
行业增长趋势：
- 基建：围垦造地市场空间广阔，未来三年增速15-20%。
- 园林：未来五年市场规模复合增速预计保持15%以上，2015年行业产值将达4819亿元。
- 装饰：行业产值占建筑业比重提升，消费升级趋势明显。
- 煤化工：行业将迎来政策和订单双重驱动，预计主流工程公司及环保公司有50%以上涨幅。
建筑智能节能：合同能源管理财政奖励标准或将大幅提升，绿色建筑符合政策方向，2020年前节能建筑项目投资将达1.5万亿元。

关键信息

市场表现：上周建筑工程板块下跌1.35个百分点，光正集团、延华智能、山东路桥、中泰桥梁、瑞和股份为涨幅前五名；中海油服、安徽水利、中国海诚、精工钢构、洪涛股份为跌幅前五名。
IPO重启：首批五公司获批文，涉及总融资额超20亿元。
政策动向：
- 审计署公布全国政府债务总计20.69万亿。
- 发改委将制定房产税法、环境保护税法和期货法。
- 中国制造业PMI连续15个月位于临界点以上，显示经济回暖。
行业动态：
- 2013年公路水路基础设施投资1.53万亿元，同比增长5.56%。
- 京沈高铁计划于2014年上半年开工，总投资1245亿元。
- 沈阳2014年城市建设投资超300亿元。
- 我国将启动一批重大水利项目，强化农村水利建设。