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尿素市场分析总结

核心内容

2026年4月20日，尿素市场整体呈现情绪偏强、价格稳定的态势。现货价格维持稳定，主力合约换月至09，受印度进口招标影响，市场情绪较好，带动现货成交回暖。同时，国际尿素价格偏高，内外价差较大，进一步支撑市场情绪。

主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价为1930元/吨，较前一日下跌5元。
• 河南小颗粒出厂价为1890元/吨，持平；山东和江苏小颗粒出厂价分别为1910元/吨和1920元/吨，均持平。
• 基差方面，河南基差为-40元/吨，山东为-20元/吨，江苏为-10元/吨，均较前一日上涨5元。
• 生产利润为289元/吨，持平；出口利润为3678元/吨，上涨459元。

供应端

• 截至4月20日，尿素企业产能利用率90.31%，较前一日微升0.08%。
• 样本企业总库存为50.77万吨，较前一日下降4.44万吨；港口样本库存为15.30万吨，较前一日微增0.20万吨。
• 山东、江苏、内蒙等地部分尿素装置进入检修，供应端小幅收紧。

需求端

• 复合肥产能利用率为47.37%，较前一日下降2.25%。
• 三聚氰胺产能利用率为62.71%，较前一日下降1.38%。
• 尿素企业预收订单天数为7.06日，较前一日增加0.12日。
• 春季需求收尾，复合肥开工率小幅下降，但成本支撑依然存在，高价市场有抵触。
• 三聚氰胺需求受国际地缘冲突缓解影响，价格快速回落，但开工相对稳定，刚需采购。

外盘与出口

• 印度IPL招标：4月4日发布，意向购买西海岸150万吨、东海岸100万吨，截标日期为4月15日，有效期至4月23日，最晚船期为6月14日。
• 投标总量达592.03万吨，最低CFR报价东海岸为959美元/吨，西海岸为935美元/吨。
• 内外价差较大，推动市场情绪偏强，但国内出口配额暂无新消息，国际高价难以有效传导至国内市场。

关键信息

• 价格趋势：现货价格稳定，主力合约偏强运行。
• 库存变化：样本企业库存本周去化，港口库存小幅去库。
• 出口动态：印度招标推动外盘价格上涨，但国内出口政策尚未明朗。
• 市场情绪：受印度招标及伊朗局势影响，市场情绪偏强。
• 下游需求：复合肥和三聚氰胺需求相对稳定，但复合肥开工率小幅下降。

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变动：可能影响出口利润及价格传导。
• 下游采购节奏：复合肥和三聚氰胺需求变化可能影响市场走势。

图表概览

一、尿素基差结构

• 图1、图2：山东、河南尿素小颗粒价格
• 图3、图4：河南基差走势
• 图5：尿素主力合约收盘价
• 图6、图7、图8：1-5、5-9、9-1价差

二、尿素产量

• 图9：尿素周度产量
• 图10：尿素装置检修损失量

三、尿素生产利润与开工率

• 图11：尿素生产成本
• 图12：尿素生产利润
• 图13：盘面生产利润
• 图14、图15、图16：尿素、煤制、天然气制产能利用率

四、尿素外盘价格与出口利润

• 图17、图18：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR
• 图19、图20：尿素小颗粒、大颗粒中国FOB
• 图21、图22：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30、大颗粒东南亚CFR-中国FOB
• 图23、图24：出口利润、盘面出口利润

五、尿素下游开工与订单

• 图25：复合肥产能利用率
• 图26：三聚氰胺产能利用率
• 图27：待发订单天数

六、尿素库存与仓单

• 图28、图29：厂内库存、港口库存
• 图30：河北尿素下游厂家原料库存
• 图31：尿素仓单数量
• 图32、图33：尿素主力合约持仓量与成交量

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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