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报告摘要
PTA&MEG 早报 - 2026年7月20日总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多维度信息。同时，包含相关供需平衡表、价格走势、利润测算等图表数据，用于分析当前市场状况及未来走势预期。
PTA 每日观点
基本面
- 周五个别聚酯工厂补货，7月货商谈区间在5850~5990元/吨。
- 下周仓单在09+160，今日主流现货基差在09+206。
- 供需格局延续去库，但区域分化明显，不同货源基差差异显著。
基差
- 现货价格为5925元/吨，09合约基差为235元/吨，盘面贴水，偏多。
库存
- PTA工厂库存为4.75天，环比减少0.18天，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
预期
- 短期内PTA现货价格将跟随成本端（油价）震荡，基差区间波动。
- 关注中东局势及上下游装置变动。
MEG 每日观点
基本面
- 周五乙二醇市场高开回落，商谈一般；夜盘高开回落，适量合约商参与补货。
- 现货价格窄幅整理，成交在09合约升水155-175元/吨附近。
- 基本面结构表现良性，三季度可持续去库。
基差
- 现货价格为4785元/吨，09合约基差为172元/吨，盘面贴水，偏多。
库存
- 华东地区合计库存39.37万吨，环比减少5.83万吨，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 短期市场将延续高位宽幅震荡，关注船只通行及地缘局势变化。
- 下周初显性库存回升明显，短期适度补充现货供应。
- 8月上半月将进入外轮供应空窗期。
PX 每日观点
基本面
- 周内PX价格先涨后跌，受地缘因素溢价影响。
- 成本端上涨推动PX价格跟涨，但需求端仍偏低，压制价格上涨。
- 供给端维持去库格局，个别装置重启时间可能推迟，对价格形成支撑。
基差
- 现货价格为8252美元/吨，09合约基差为230美元/吨，盘面贴水，偏多。
库存
- 期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨，偏多。
盘面
- 20日均线向下，收盘价收于均线之上，偏空。
主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
预期
- 市场处于近强远弱的矛盾中，短期内仍处于去库存节奏。
- 8月下9月检修结束后，供应可能回归，叠加下游需求低迷，远月PX或面临过剩压力。
- 市场信心不足，预计上升空间有限。
市场影响因素
主要利好
- 美国原油及汽油库存下降，炼厂产能利用率提升，支撑油价。
- 中东局势紧张，地缘风险溢价推动油价上行。
- 库欣原油库存处于偏低水平，供应风险消息易传导为期货价格上涨。
主要利空
- 美国馏分油库存增加，削弱成品油去库对油价的支撑。
- 美国原油进口回升，缓解供应紧张预期。
- 油价回落，部分地缘风险溢价被获利盘兑现。
供需平衡分析
PX 供需平衡表
- 2025年9月至2026年6月，PX产量及需求总体稳定，库存波动较小。
- 2026年6月库存环比减少6.9万吨，但远月供需或出现过剩。
PTA 供需平衡表
- 2026年6月，PTA总产量及消费量环比略有上升，但库存仍处去库状态。
- 2026年7月，PTA库存环比增加0.1天，但整体仍处于去库趋势。
MEG 供需平衡表
- 2026年6月，MEG总产量下降，但进口量略有回升，总消费维持稳定。
- 2026年7月，MEG过剩量为0，显示市场基本平衡。
价格与利润分析
现货价格
- PTA现货价5925元/吨，MEG现货价4785元/吨。
- 期货价格方面，TA01、TA05、TA09合约分别下跌36、34、32元/吨，EG01、EG05、EG09合约分别下跌31、11、45元/吨。
基差
- PTA基差为235元/吨，MEG基差为172元/吨。
利润
- PTA加工费为1510元/吨，MEG利润（石脑油一体化制）为-477.63元/吨。
- MEG利润（乙烯制）为-256.14元/吨，外采乙烯制利润为-992.27元/吨。
库存与开工率
- PTA：库存4.75天，开工率维持在较高水平。
- MEG：华东地区库存39.37万吨，开工率有所回升。
- PX：开工率处于历史低位，行业去库持续。
- 涤纶：库存天数总体偏高，部分产品库存下降。
总结
整体来看，PTA及MEG市场在成本端支撑下保持震荡格局，供需方面延续去库趋势，但区域差异明显。PX受地缘因素影响，价格波动较大，市场信心不足，远月供应回归预期压制上涨空间。短期内需关注中东局势、上下游装置变动及库存变化对市场的影响。
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