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市场情绪高涨，郑糖强势突破总结

核心内容

本周全球糖价整体呈现上涨趋势，原糖与伦白糖均创出阶段性新高。郑糖2307合约在内外糖价差支撑下强势突破，市场情绪高涨，吸引了贸易端补库采购，推动糖价持续走高。

主要观点

1. 国际糖价上涨

• 原糖7月合约：本周收于23.63美分/磅，周涨幅达5.96%。
• 伦白糖5月合约：收于672.7美元/吨，周涨幅6.59%。
• 郑糖2307合约：收盘价6719元/吨，周涨幅4.2%。

2. 供应端偏紧支撑糖价

• 印度：2022/23榨期3月底产糖2996万吨，略低于上年同期，预计当季总产量为3250万吨，同比减产400万吨，出口配额释放可能性较低。
• 泰国：截至4月2日产糖1102万吨，同比增加100万吨，但全榨季产量预计比预期减少50万吨。
• 巴西：3月出口食糖183万吨，同比增加40万吨；2022/23年度累计出口2936万吨，为近十年次高水平。巴西乙醇折糖价低于原糖近7美分/磅，生产糖优于乙醇，且燃油税制恢复短期内不会导致糖醇价差收缩，因此生产商倾向于优先制糖。

3. 国内郑糖走势强劲

• 郑糖走势紧跟国际原糖上涨节奏，内外价差强支撑，突破6700关口，逼近6800高位。
• 期现基差：走阔至-100元/吨，刺激贸易端补库采购。
• 南宁现货报价：最新为6700元/吨，比上周上涨300元/吨。

4. 国内产销数据利好

• 3月全国产糖871.8万吨，同比下降16.75万吨；销糖437.47万吨，同比增加66.73万吨。
• 工业库存降至434.33万吨，为近十年最低水平，显示市场供应偏紧。

5. 政策调控风险

• 糖价自春节后持续上涨，引发相关部门关注。
• 4月6日相关部门召开联席座谈会，听取产业汇报，虽未明确调控措施，但不排除未来政策性调控以应对供应缺口。

关键信息

• 市场情绪：投机基金推动伦糖上涨，创11年新高；国内郑糖受强支撑，维持高位。
• 供应端：印度、泰国产量不及预期，巴西生产优先于乙醇，出口维持高位。
• 贸易流：巴西出口强劲，但新榨季生产尚未完全启动，市场关注其后续表现。
• 政策影响：国内糖价上涨引发政策关注，可能影响市场走势。
• 技术面：郑糖突破关键关口，期现基差扩大，吸引采购。

重点关注

• 巴西2023/24榨期生产：关注4月上旬生产进度及后续出口表现。
• 伦糖5月合约交割：交割临近，可能影响市场走势。
• 政策调控动向：相关部门可能出台调控措施，影响市场供需平衡。

策略建议

• 短期策略：建议多单继续持有，关注政策性调控及现货下游采购意愿。
• 风险提示：宏观消费疲软可能对糖价形成下行压力。

数据来源与图表说明

• 图表1：主要产销地区现货走势（单位：元/吨）
• 图表2：期现基差（单位：元/吨）
• 图表3：2022/23榨季月度食糖产量（万吨）
• 图表4：仓单+有效预报（张）
• 图表5：印度双周产糖量（万吨）
• 图表6：泰国日度产糖量（万吨）
• 图表7：巴西食糖出口（万吨）
• 图表8：主力原白糖价差（美元/吨）
• 图表9：ICE原糖持仓

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