20220824-天风证券-洽洽食品-002557.SZ-发布22年中报_毛利率受成本波动影响_看好品牌力未来持续增强_3页_760kb

洽洽食品（002557）2022年中报总结

核心内容概述

洽洽食品发布了2022年半年报，报告中显示公司上半年业绩稳步增长，收入和利润均实现同比增长。尽管毛利率受到成本上涨的影响有所下降，但公司通过积极拓展新渠道和优化产品结构，持续增强品牌影响力，推动盈利空间的提升。分析师对洽洽食品的未来发展前景持乐观态度，并维持“买入”投资评级。

主要财务表现

营收与利润

• 2022年上半年营业收入：26.78亿元，同比增长 12.49%
• 2022年上半年归母净利润：3.51亿元，同比增长 7.25%
• 2022年上半年扣非后归母净利润：2.73亿元，同比增长 3.30%

分季度表现

• 2022Q1营业收入：14.32亿元，同比增长 3.86%
• 2022Q2营业收入：12.46亿元，同比增长 24.38%
• 2022Q1归母净利润：2.08亿元，同比增长 5.15%
• 2022Q2归母净利润：1.43亿元，同比增长 10.46%

分产品表现

• 葵花子：营业收入18.44亿元，同比增长 14.29%
• 坚果类：营业收入5.25亿元，同比增长 13.77%
• 其他产品：营业收入3.09亿元，同比增长 1.10%

分地区表现

• 东方区：营业收入增长 42.64%，主要得益于上海、山东、安徽等地区收入增长较快

• 毛利率：2022年上半年为 29.29%，同比减少 1.25pct

• 分季度毛利率：

  • Q1：30.86%，同比 +0.18pct
  • Q2：27.48%，同比 -2.85pct

• 分产品毛利率：

  • 葵花子：31.56%，同比 -0.42pct
  • 坚果类：25.72%，同比 +0.24pct

• 分地区毛利率：

  • 南方区：32.27%，同比 +2.21pct
  • 北方区：30.05%，同比 -0.10pct
  • 东方区：31.76%，同比 +2.18pct
  • 电商：16.75%，同比 -1.57pct

费用与成本控制

• 2022年上半年期间费用率：14.86%，同比减少 0.03pct
• 分费用项：
  • 销售费用率：8.91%，同比减少 0.31pct
  • 管理费用率：5.44%，同比增加 0.13pct
  • 财务费用率：-0.23%，同比增加 0.22pct

市场拓展与运营效率

• 公司拥有 1000多个经销商，其中国内 950多个，国外 70多个
• 渠道数字化平台掌控终端网点数量超过 17万家
• 通过 渠道精耕、县乡突破以及新场景新渠道拓展，公司市场渗透率持续提升

产能与销售情况

• 2022年上半年休闲食品销售量：98,849吨，同比增长 10.39%
• 库存量：2,381吨，同比增长 64.82%
• 休闲食品单价：2.71万元/吨，同比增长 1.90%

投资建议与财务预测

预测数据（单位：亿元）

财务比率预测（单位：%）

风险提示

• 原材料成本波动风险
• 食品安全风险
• 宏观经济风险

总结

洽洽食品在2022年上半年实现了收入和利润的稳步增长，尽管毛利率因成本上涨有所下降，但公司通过市场拓展和产品优化，增强了品牌竞争力。分析师看好其未来发展前景，并维持“买入”评级，预计公司将在未来三年内持续增长，盈利能力稳步提升。