纺织品、服装与奢侈品行业海外观察系列61之2024Q1财报总结：北美需求偏疲软，补库弹性仍待观察-240711-长江证券-13页_579kb

2024Q1 海外纺织品、服装与奢侈品行业财报总结

核心内容概览

2024年第一季度，海外纺织品、服装与奢侈品行业整体表现偏弱，收入增长乏力，各地区同比增速分化显著。北美市场的需求恢复仍需时间，而公司毛利率则因定价策略优化及运费降低有所改善。整体来看，行业库存已修复至健康水平，但未来补库弹性将取决于终端需求的修复力度。

主要观点

• 收入表现分化：2024Q1收入延续偏弱趋势，北美市场复苏缓慢，而部分公司如Skechers、lululemon则保持增长。但整体来看，各公司对未来季度的收入增速指引趋于保守，全年增速指引环比上一财年普遍降速。
• 毛利率改善：多数公司毛利率同比有所提升，主要得益于定价策略优化及运费成本下降。然而，部分公司如Deckers因促销力度加大和运费上升，毛利率指引有所下调。
• 库存修复完成：海外品牌端库存保持健康，渠道库存已基本修复至正常水平。美国零售商库销比处于历史低位，显示库存管理能力较强。
• 需求恢复待观察：在高通胀背景下，美国服装零售额同比增速仍维持低位，消费者信心指数波动，终端需求尚未明显恢复，需持续关注。

关键信息

收入指引与增速变化

毛利率变动情况

行业趋势与展望

• 北美需求疲软：北美市场整体需求恢复缓慢，短期内难以带动显著增长，需关注后续通胀走势对消费的影响。
• 补库持续：库存已修复至健康水平，未来补库仍将持续，但补库弹性取决于终端需求恢复的速度。
• 运动零售商去库进度：运动零售商去库进度将成为补库弹性的重要指标，需密切关注。
• 促销与运费影响：不同公司的促销策略和运费预期导致毛利率指引分化，需关注各公司策略调整对盈利能力的影响。

结论

2024Q1海外纺织品、服装与奢侈品行业整体表现偏弱，收入增长乏力，毛利率有所改善但分化明显。北美市场需求恢复缓慢，库存已修复至健康水平，未来补库弹性将取决于终端需求的复苏情况。整体行业仍面临挑战，需持续关注通胀、消费者信心及各公司策略调整对市场的影响。