2022年汽车行业投资策略：智能电动促进变革，技术革新创造机遇-20211206-东方证券-44页_2mb

汽车行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年汽车行业将受到智能电动趋势和新能源车渗透率提升的双重推动，预计行业销量将保持稳定增长。随着芯片供给逐步缓解及原材料价格回落，行业整体盈利有望改善。技术革新将带来产业链的全面升级，特别是在汽车电子、智能驾驶、智能座舱、轻量化及一体化压铸、800V高压系统等领域。

主要观点

• 智能电动推动变革：智能电动汽车推动“软件定义汽车”趋势，软件的复制成本低且能持续升级，为车企带来新的盈利模式。
• 换购与转移需求叠加：2021年部分需求因芯片短缺被抑制，预计2022年将释放，带动销量增长。
• 新能源车持续增长：预计2022年新能源乘用车销量为510万辆，渗透率在23.4%左右，混动车比重将提升至27.5%。
• 汽车电子与智能驾驶崛起：ADAS、智能座舱、域控制器渗透率将逐年提升，预计2025年智能座舱渗透率将达到75%。
• 特斯拉产业链受益：特斯拉扩产将带动其产业链公司收入增长，部分企业收入弹性超过19%。
• 重卡行业面临下滑：受地产投资影响，预计2022年重卡销量仍处于下滑趋势。

关键信息

整车市场

• 乘用车：预计2022年狭义乘用车销量将稳定增长，自主品牌市场份额维持稳定，达到47.5%。
• 重卡：预计2022年重卡销量仍将下滑，主要受房地产政策影响。
• 新车发布：2022年将有大量新车上市，包括燃油车和新能源车，如长安UNI-V、广汽传祺GS8、比亚迪海豹、理想X01等。

新能源车市场

• 渗透率提升：新能源乘用车渗透率预计从2021年的14.49%提升至2022年的23.4%。
• 混动车比重增加：预计2022年混动车销量比重将提升至27.5%，吉利、长城、比亚迪等车企将推出多款混动新车。
• 重点车型：包括纯电车型如长安阿维塔11、广汽AION LX PLUS、比亚迪海豹等，以及混动车型如吉利星越L混动版、长城哈弗X-DOG等。

零部件市场

• ADAS渗透率：预计2022年L2级ADAS渗透率将快速提升，达到15.38%。
• 智能座舱：智能座舱渗透率已达临界点，预计2025年将达75%，主要功能包括多屏显示、语音交互、联网功能等。
• 域控制器：座舱域控制器和自动驾驶域控制器将成为未来重点发展方向，预计2022-2025年将进入快速放量阶段。
• 技术革新：一体化压铸、CTC技术、800V高压系统等技术将推动零部件行业变革。

投资建议

• 整车：关注长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团、比亚迪等公司。
• 零部件：重点布局特斯拉产业链公司（如拓普集团、华域汽车、新泉股份、银轮股份等），以及ADAS、智能座舱、域控制器相关企业（如华阳集团、德赛西威、均胜电子、东软集团等）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对汽车需求造成影响。
• 芯片供给不足：可能影响新能源车生产。
• 原材料价格上涨：可能压缩企业利润空间。

图表与数据支持

• 图1：智能电动汽车重新定义汽车行业，“软件定义汽车”趋势到来
• 图2：智能电动汽车推动汽车零部件行业大变革
• 图3-14：美国和中国汽车保有量、销量、换购比例等数据
• 图15-24：新能源乘用车销量、渗透率、ADAS和智能座舱渗透率预测
• 图25-28：ADAS、智能座舱、域控制器装车量及渗透率预测
• 表1-表16：2021年底至2022年新车上市情况及公司估值数据

结论

2022年汽车行业将受益于智能电动趋势、新能源车渗透率提升及芯片供给改善，整车和零部件行业都将迎来增长机会。重点关注具备技术优势、市场前景广阔及产业链受益的公司，以获取超额收益。