深度报告-2025-09-11-爱建证券-智能汽车_颠覆式革新_供给创造需求页_69页_6mb

核心观点

汽车智能化正处于技术成熟、政策法规完善、用户接受度提升和商业模式突破的关键窗口期，将重构行业逻辑，实现颠覆式革新。智能化将从“加分项”变为车企的“生存项”，推动供应链竞争格局分化，形成头部集中趋势。智能驾驶的核心变革包括技术路线演进、域控制、人机交互方式和商业模式迭代。

整车

具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企（如特斯拉、华为系、小米、小鹏、零跑）是智能化最直接受益者。

• 技术路线：特斯拉的纯视觉方案VS华为的分布式计算架构VS小鹏的高算力纯视觉方案VS零跑的LEAP 3.5域融合架构（舱驾一体）VS理想VLA架构。
• 产品优势：蔚来NOMI语音生态VS鸿蒙智行品牌矩阵VS大众MEB平台合资合作VS比亚迪技术授权体系VS吉利全域智能。

零部件

具备Tier0.5能力的本土企业将在智能底盘等领域崛起：

• 域控制器：黑芝麻（7nm处理器）、经纬恒润、德赛西威。
• 算力芯片：地平线征程系列、英伟达Orin、华为Ascend 910B。
• 线控底盘：伯特利电子制动、亚太股份转向、拓普集团悬架。
• 智能座舱：华阳集团AR-HUD与中央计算平台、黑芝麻虚拟全景显示（VPD技术）。

运营

Robotaxi商业化拐点临近，政策端：深圳“全无人审批”VS广州“全域开放”VS武汉“跨城运营”VS北京“京津冀联动”。参与者包括科技公司（百度萝卜快跑、小马智行）、整车厂（文远知行、安滴科技）、出行平台（曹操出行、滴滴）。

投资建议

重点关注三条主线：

1. 自主Tier0.5：华阳、德赛、域控龙头
2. AI技术溢价股：小鹏、零跑、理想
3. Robotaxi先行者：安滴科技、文远知行、黑芝麻。