20160626-兴业证券-医美投资系列之四：寻觅中国的Allergan_19页_1mb

报告摘要

本报告分析了中国医美上游企业的发展潜力，以国际医美龙头Allergan为参考，探讨了其成功经验对中国医美行业发展的启示。报告指出，中国医美市场虽处于成长期，但尚未出现具有国际竞争力的上游企业，而Allergan凭借强大的研发能力、丰富的专利布局和全球营销网络成为全球医美原料市场的领导者。

Allergan的成功经验：
- Allergan通过持续的研发投入和专利布局，建立了强大的技术壁垒，成为全球医美原料市场的龙头。
- Allergan的产品线丰富，覆盖多个医疗领域，包括眼科、神经科、美容科等，且在多个领域占据市场主导地位。
- Allergan在研发上的投入比例占销售总额的17%，远高于行业平均水平。
- 通过与高校、研究机构的合作，Allergan始终保持技术领先。
中国医美行业现状：
- 中国医美市场虽增长迅速，但上游产品多依赖进口，缺乏具有竞争力的本土企业。
- 国内医药企业研发投入不足，主要以仿制药为主，新药开发面临审批周期长、成本高和风险大的问题。
- 医疗美容行业仍处于成长期，市场空间巨大，未来有望成为重要增长点。
Allergan的启示：
- 国内医美企业需加强研发能力，提升技术水平，突破国外专利垄断。
- 重视人才培养和人才储备，是企业持续发展的关键。
- 国家政策对医药研发的支持，如研发费用加计扣除等，为研发型医药公司提供了良好的发展环境。

Allergan发展历史：
- 1948年成立，1965年进入国际市场。
- 1980年被SmithKline Beckman公司收购，1989年成为独立上市公司。
- 1991年收购Oculinum，专注于肉毒杆菌素市场。
- 2015年被Actavis收购，更名为Allergan。
Allergan产品线：
- 产品覆盖眼科、神经科、美容科、皮肤科等多个领域。
- BOTOX占据全球肉毒杆菌素市场近80%的份额。
- 产品线丰富，具备多样性和稳定性，保障了公司的持续增长。
Allergan的专利与研发：
- 每年新增专利数量远超同规模医药公司。
- 研发经费与专利数量、销售总额呈正相关。
- 与高校、研究机构合作，保持技术领先。
国内医美企业推荐：
- 双鹭药业：国内药品龙头企业，研发投入高，重视专利技术，战略性切入医美行业，拥有透明质酸和扶济复凝胶等产品。
- 亿胜生物科技：专注于BFGF产品，具有高毛利率和市场竞争力。
- 昊海生物科技：生产透明质酸钠和EGF产品，毛利率高。
- 科妍：透明质酸产品制造商，具有较高的市场占有率。
- 柏登生医：台湾企业，专注再生医学，产品线丰富，具有国际竞争力。

分析师信息：
- 李跃博（liyb@xyzq.com.cn）
- 徐佳熹（xujiaxi@xyzq.com.cn）
研究助理信息：
- 刘嘉仁（liujr@xyzq.com.cn）
联系方式：
- 上海、北京、深圳、海外销售经理联系方式及地址信息。
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