20210711-安信证券-安信军工周观察_努力建设新时代航空强国_行业景气度持续兑现_11页

安信军工周观察总结：建设航空强国，军工行业景气度持续提升

核心内容

2021年7月11日，安信军工周观察指出，国防军工行业在“十四五”规划及2035年远景目标的推动下，正迎来持续的景气周期。航空工业作为国家工业化和现代化的重要组成部分，正致力于建设新时代航空强国，军工产业链整体呈现高景气态势。

主要观点

• 航空强国战略：航空工业在国家发展进程中扮演重要角色，其建设航空强国是实现民族复兴和科技强国的关键路径。随着科技战略博弈加剧，提升自主创新能力成为重点任务。
• 行业景气度：军工行业在2021年上半年展现出强劲增长，多家上市公司业绩持续释放，表明行业需求端稳定，基本面向好。中航机电等企业公告上调销售预计额，验证了产业链景气度的持续传导。
• 投资主线：重点推荐航空、航天、信息化和新材料四个方向。其中，航空装备和新材料因国防预算倾斜及技术突破，成为增长潜力较大的板块。

关键信息

1. 行业表现

• 中证军工指数：本周上涨7.22%，在29个中信一级行业中排名第二。
• 个股表现：本周涨幅前五的个股包括钢研高纳（26.26%）、中航沈飞（24.44%）、航天电器（23.88%）、宏达电子（22.42%）、宝钛股份（20.72%）。
• 跌幅前五的个股：科思科技（-10.79%）、久立特材（-10.00%）、川大智胜（-7.69%）、中国船舶（-3.64%）、四川九洲（-3.44%）。

2. 重点公司估值

• 军工板块整体动态PE为67倍，但多数公司估值已回归合理范围，且业绩增速与估值匹配。
• 主机厂及重点配套企业如中航重机、中航沈飞、航发动力等，受益于“十四五”规划及军品定价机制改革，估值有望重塑。
• 信息化板块部分公司如紫光国微、智明达、振华科技等，因TMT属性和业绩增长确定性，估值较高，但仍具溢价空间。

3. 军工ETF与融资情况

• 军工ETF及融资融券资金配置在Q2开始回升，预计后续可能进一步增加。
• 军工板块融资买入额及融资余额在2021年7月有所增长，显示市场关注度提升。

4. 投资主线

5. 本周重要公告

• 多家军工企业发布半年报预告，业绩增长显著，如智明达、北摩高科、爱乐达等。
• 航发动力使用117亿闲置资金进行现金管理，改善现金流。
• 航天长峰、中航光电等公司进行权益分派，部分公司进行定向增发或回购。

6. 行业新闻

• 中国成功发射风云三号E星，显示航天领域技术进步。
• 新能源水上飞机生产工厂落地，推动民用航空发展。
• 歼10首笔出口订单敲定，巴基斯坦采购36架，显示军机出口潜力。
• 国防部取消JEDI项目合同，显示国际竞争加剧。

风险提示

• 武器装备换装不及预期
• 导弹新型号研制不及预期

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数

总结

军工行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，正持续迎来景气周期。航空装备和新材料是未来增长的重要方向，信息化板块因技术发展和国产化进程，也具备较高的投资价值。建议投资者关注业绩增长明确、估值合理的优质标的，同时注意政策及市场变化带来的潜在风险。