20201019-中泰证券-钢铁9月数据点评_地产需求如期衰减_5页_889kb

报告摘要

本报告对2020年9月中国钢铁行业运行数据进行了分析，指出行业整体需求增速放缓，同时出口未见明显改善，进口有所回升。此外，地产需求持续衰减，基建投资偏弱，而工业产出表现相对较强，整体钢铁需求仍保持同比增长，但增速已明显下降。报告还对重点钢铁企业进行了估值分析，并给出了投资建议。

钢铁行业需求增速放缓：
9月钢铁行业需求同比增速为8.1%，低于上月的8.9%，连续两个月放缓。考虑到钢坯进口变化，国内钢铁表观消费增速可能进一步下降，影响幅度达3%。
地产需求如期衰减：
房地产相关指标如新开工面积、施工面积和土地购置均出现下滑，尽管地产投资仍保持增长，但其增长动力主要来自建筑工程分项。地产“三道红线”政策对开发商经营策略和投资行为产生显著影响，导致新开工和施工面积增速放缓，地产投资增速的下行趋势可能持续。
工业产出表现强劲：
高耗钢行业如汽车、通用设备、金属制品、电器机械等工业增加值同比分别增长16.4%、12.5%、12.6%、15.9%，增速较上月有所扩大，成为支撑钢铁需求的重要因素。
钢铁出口未见明显改善：
9月我国出口钢材382.8万吨，同比下降28.2%，1-9月累计出口量同比下降19.6%。出口数据未见明显回升，需关注未来钢坯进口变化对国内需求的影响。
铁矿石进口环比回升：
9月铁矿石日均进口量环比上升11.76%，可能与巴西8月发货量回升有关。预计10月铁矿石进口量将维持高位。
行业估值处于低位：
钢铁股PB估值处于历史低位，三季度板材产品盈利改善，板材类企业三季报表现或较好，股价存在修复机会。

简称	股价 (元)	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB	评级
甬金股份	32.50	1.44	1.67	2.26	2.61	22.5	19.4	14.3	12.4	2.43	买入
久立特材	9.16	0.59	0.70	0.77	0.82	15.5	13.0	11.90	11.17	2.37	增持
永兴材料	18.31	0.95	0.90	1.02	1.08	19.2	20.3	17.9	16.9	1.94	增持
博威合金	13.25	0.64	0.83	1.05	1.25	20.7	15.9	12.6	10.6	2.07	增持
华菱钢铁	5.15	1.04	0.94	0.96	1.03	4.95	5.48	5.36	5.00	1.08	增持