20221016-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_9月金融数据显示宽信用动能增强_基建链条景气有望加速上行_13页_658kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

2022年10月10日至14日期间，建筑装饰板块（SW）整体上涨2.53%，显著跑赢沪深300（+0.99%）和万得全A（+2.77%），显示出较强的市场表现。分析师建议从稳增长政策利好下的基建市政链条、双碳战略驱动的新业务机会以及国企改革的潜在红利三个方向关注建筑板块的投资机会。

主要观点

1. 基建市政链条景气提升

• 政策支持：9月金融数据显示宽信用动能增强，企业端中长期信贷显著回升，政策性贷款投放加快，四季度专项债结转额度加快发行，政策工具仍有发力空间。
• 投资逻辑：基建龙头企业估值仍处于历史低位，业绩稳健，有望在政策推动下实现估值修复。
• 重点公司：中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。

2. 新业务增量开拓机会

• 政策背景：双碳战略及绿色节能建筑政策推动下，装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建领域景气度较高。
• 受益企业：
  • 装配式建筑：鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配
  • 新能源转型：中国电建、中国能建
  • 建筑光伏：精工钢构、森特股份、东南网架
  • 铝模板租赁：志特新材

3. 国企改革红利释放

• 改革背景：2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望进入释放期。
• 关注方向：降本增效、新业务转型、资产重组等。
• 重点公司：四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

金融数据亮点

• M2同比增长12.1%，增速比上月低0.1个百分点，但比去年同期高3.8个百分点。
• 人民币贷款余额同比增长11.2%，9月新增贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元。
• 企业端中长期信贷为结构性亮点，显示政策性贷款投放加快。
• 政府债券余额同比增长16.9%，显示政策对基建实物需求的持续支持。

行业动态

• 住建部等多部门发布多项与基建相关的国家标准和政策，包括工程质量保证金缓缴、农村住房安全评估、防汛抗旱保障等。
• 河北省、四川省等地发布地方性建设指南和扶持政策，进一步推动建筑行业相关领域发展。

公司公告重点

• 苏交科：全资子公司收购广东惠和工程检测公司70%股权。
• 鸿路钢构：前三季度新签合同额同比增长13.01%。
• 中材国际：拟收购合肥水泥研究设计院100%股权并募集配套资金。
• 中国中冶：2022年半年度审计报告显示营收和净利润均同比增长。
• 陕西建工：9月中标7个超5亿元项目，合计金额133.05亿元。

本周行情回顾

• 板块整体表现：建筑装饰板块上涨2.53%，跑赢沪深300（+0.99%）和万得全A（+2.77%），超额收益分别为+1.54%、-0.24%。
• 涨幅前五：中化岩土（+15.75%）、地铁设计（+12.94%）、苏文电能（+10.66%）、东华科技（+7.90%）、永福股份（+7.37%）。
• 跌幅后五：金诚信（-1.53%）、鸿路钢构（-2.29%）、龙元建设（-3.01%）、东易日盛（-4.13%）、中天精装（-4.67%）。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策支持力度低于预期
• 国企改革进展不及预期

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