20221030-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_基建投资景气维持_继续关注稳增长链条_13页_1mb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2022.10.24-2022.10.28），建筑装饰板块（SW）整体下跌3.30%，同期沪深300指数下跌5.39%，万得全A指数下跌4.19%。建筑装饰板块表现出相对较强的抗跌能力，超额收益分别为+2.09%和+0.89%。

主要观点

1. 基建投资持续发力

• 国务院常务会议提出推动四季度经济好于三季度，强调扩大投资和促进消费。
• 基建投资保持稳步增长，广义/狭义基建投资累计同比增速分别为11.2%和8.6%，其中交通运输、仓储和邮政业投资增速加快至6.0%。
• 政策性开发性金融工具的落地及专项债额度的盘活，将支撑四季度基建投资维持高位。

2. 基建带动建材需求

• 水泥产量单月同比增长1.0%，反映基建投资向实物需求的传导。
• 建筑及装潢材料零售小幅负增长，但预计基础建材需求将随着基建投资增长而回暖。

3. 建筑板块投资机会方向

• 稳增长背景下基建市政链条：关注估值处于历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
• 新业务增量开拓：在双碳战略推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建细分领域表现亮眼，建议关注鸿路钢构、华阳国际、中铁装配、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
• 国企改革方向：2022年是国企改革三年行动收官之年，改革红利释放将带来业绩改善和新业务布局，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

行业政策

• 国务院常务会议强调稳增长政策的持续落实，推动经济回稳。
• 财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造，加快实物工作量形成。
• 促进消费恢复，推动设备更新改造贷款投放，扩大制造业需求。

行业数据

• 基建投资：广义/狭义基建投资累计同比增速分别为11.2%和8.6%，交通运输、仓储和邮政业投资增速加快至6.0%。
• 地产投资：房地产开发投资完成额同比下降8.0%，房屋新开工面积同比下降38.0%，房屋竣工面积同比下降19.9%，商品房销售面积同比下降22.2%。
• 建材品类：水泥产量单月增长1.0%，平板玻璃产量下降3.2%，建筑及装潢材料零售下降4.9%，粗钢产量下降3.4%，国内挖掘机销量下降48.3%。

行业新闻

• 江西省发布城市燃气管道老化更新改造实施方案。
• 河北省加强城市供水安全保障，拟建立三级联动监管平台。
• 国常会强调加快设备更新改造贷款投放，促进消费成为经济主拉动力。

上市公司公告

• 国检集团第三季度营收增长28.85%，净利润增长22.24%。
• 中国中冶前三季度营收增长13.61%，净利润增长9.52%。
• 鸿路钢构前三季度营收增长7.83%，净利润增长6.05%。
• 山东路桥前三季度营收增长9.90%，净利润增长16.13%。
• 中国中铁前三季度营收增长10.45%，净利润增长11.48%。
• 中国建筑前三季度营收增长14.80%，净利润增长15.00%，并宣布收购中建生态环境集团。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行情回顾

• 建筑装饰板块整体下跌3.30%，跑赢沪深300和万得全A指数。
• 涨跌幅前五公司：鸿路钢构（+12.24%）、中国海诚（+8.92%）、中粮工科（+8.62%）、江河集团（+6.55%）、华阳国际（+5.99%）。
• 涨跌幅后五公司：永福股份（-11.39%）、中天精装（-11.45%）、地铁设计（-12.80%）、北方国际（-16.09%）、华建集团（-20.90%）。

总结

本周建筑装饰板块在整体下跌背景下表现出相对抗跌性，主要受益于基建投资的持续发力和政策支持。随着政策性金融工具的落地，基建投资有望维持高位，带动基础建材需求回暖。同时，国企改革和新业务转型为板块带来新的增长点。建议关注基建龙头、绿色节能建筑相关企业及国企改革受益标的。但需警惕疫情、地产信用风险等潜在风险。